中石化炼化若按中上限水平定价，上市后短期股价上升水位有限，加上行业近期增长放缓及存在挑战，短线缺催化剂，投资者不宜抱短炒心态认购。

　　5月13日消息，据香港明报报道，紧随银证(6881)招股步伐，另一新股“巨无霸”是由中石化集团分拆、并计划集资最高174亿元的中石化炼化 (2386)，公司主要从事炼油、石油化工及新型煤化工程业务，虽然市场关注行业高增长期或已过，未来增速或趋放慢，但毕竟公司作为行业龙头，兼且内地炼油中上游业务仍可获国策扶持，长远前景不俗，但行业短线缺催化剂，认购的投资者宜抱长线持有心态。

　　中石化炼化上周五(10日)起至本周三(15日)招股，每手500股及入场费6616.03元，若能成功上市料市值最高逾700亿元。

　　市盈率9至12倍 较同业低

　　中石化炼化估值较国际同业略有折让，按其每股招股范围9.8至13.1元，市场预测公司今年市盈率介乎9至12倍，较亚太区同业预测今年平均市盈率13倍，折让8.3%至44%。

　　同类可比的本地上市公司为市值159亿元的惠生工程(2236)，该股自去年底上市，股价至今已累升43%，按住建部及安迅思数据，内地2011年炼油及化工行业勘察设计企业市场份额(以收入计)，中石化炼化市占率52.8%，连续两年排名第一，而惠生工程占7%。惠生现价相当今年市盈率12.2倍;而中石化炼化估值较其折让1.7%至35.6%。

　　若中上限定价 短炒水位有限

　　中石化炼化若按中上限水平定价，上市后短期股价上升水位有限，加上行业近期增长放缓及存在挑战，短线缺催化剂，投资者不宜抱短炒心态认购。

　　公司去年收入按年升26%至385亿元人民币，但同时受累工程总承包成本大增等因素影响，令公司去年纯利按年倒退1.7%至33亿元人民币，毛利率14.3%，对比2010年及2011年分别15.2%及16.6%均有所倒退，市场普遍行业今年毛利率仍会受压。

　　而中石化炼化去年新合同价值为401.4亿元，2011年503亿元，今年首三个月新合同价值为142.2亿元，料上市将有助公司业务国际化，公司去年海外业务占总收入16.9%，较2011年13.9%上升。