在前期冲高回落后，国内商品期货市场近期再度迎来一波上涨行情，焦煤、焦炭等黑色系期货品种成为市场上的明星。数据显示，从9月14日至10月26日，大连商品交易所焦煤1701合约、焦炭1701合约区间涨幅逾45%，遥遥领先其他期货品种。此外，郑州商品交易所动力煤1701合约、大商所铁矿石1701合约同期也有逾20%的涨幅。

    今年以来，焦煤、焦炭等品种的市场表现颇为抢眼。从年初至4月末，国内商品期货市场整体大幅上扬，期间黑色系品种涨幅巨大。之后，市场出现明显回落，焦煤、焦炭也经历了一波调整。但从9月中旬后，焦煤、焦炭又持续走高，涨幅也领先于其他期货品种。

    中银国际期货研究部分析师吕肖华认为，今年煤炭行业的供给侧改革力度和成效超出了市场预期。5月之后，全国所有煤矿按照276个工作日规定组织生产，即直接将现有合规产能乘以0.84（276个工作日除以原规定工作日330天）的系数后取整，作为新的合规生产能力。由于现有合规产能本来就低于去年煤矿真实的供应量，再按照0.84的系数去生产，煤炭供应同比缩减应超过20%。

    数据显示，今年1月至9月份，全国煤炭产量24.6亿吨，同比下降10.5%；消费量28.4亿吨，同比下降2.4%。今年第三季度，全国煤炭消费由负转正，同比增长约0.5%，其中电力行业耗煤增长4.8%。

    国投安信期货煤焦钢高级分析师曹颖表示，从季节性因素来看，8月份至10月份通常是下半年的钢铁生产旺季。从历史数据来看，这段时间粗钢产量是下半年的相对高点，对应的也是上游焦煤、焦炭的需求旺季。据了解，今年钢厂的焦炭库存一直处于低位，至今仍未出现有效补库存。

    “由于煤炭、钢铁行业的供给侧结构性改革尚在途中，钢厂预期之外的供给中断还时有发生，只要消费不出现快速下滑，钢价很难有较大跌幅。在11月中旬以前，钢材市场的终端消费尚可。因此，短期钢材价格相对坚挺，这反过来对黑色系板块的价格带来支撑。”吕肖华表示。

    就动力煤而言，国泰君安期货分析师金韬认为，冬季是煤炭需求旺季，这主要有两方面原因：一是北方供暖10月底11月初展开，二是冬季来水量少，水力发电对火力发电的替代作用有限。数据显示，去年10月份，国内6大发电集团日均耗煤48.35万吨，11月日均耗煤量提升至54.3万吨，增幅超过10%。今年在11月真正的煤炭消耗旺季到来前，电厂将持续展开对动力煤的补库行动，这预计会对动力煤价格构成支撑。

    值得一提的是，面对近期煤炭货紧价扬，日前国家发改委发布了《关于适度增加部分先进产能投放保障今冬明春煤炭稳定供应的通知》，计划让部分符合条件的煤矿在今年第四季度再进一步释放先进产能，工作日由276天放宽至330天。

    金韬表示，虽然有市场人士认为，放开政策会快速平抑煤炭价格，但煤炭从坑口生产到市场完成补库需要一定时间，在需求旺盛、企业补库热情高涨的情况下，供应缓慢上升难以抑制现货价格的上行。