海上风电的优势突出。

    海上风电场指水深10米左右的近海风电。由于陆地上经济可开发的风资源越来越少,全球风电场建设已出现从陆地向近海发展的趋势,是未来清洁能源新方向。与陆上风电相比,海上风电具有风机发电量高、单机装机容量大、机组运行稳定以及不占用土地,不消耗水资源,适合大规模开发等优势。

    国内海上风电前景广阔。

    我国海上风电资源丰富,海岸线长度超过1.8万公里,海上可开发和利用的风能储量为7.5亿千瓦,是陆上风能资源量的3倍,开发前景广阔。2016年我国海上风电新增装机154台,新增装机容量59万千万,同比增长64%。

    海上风电政策陆续推出“十三五”有望成为黄金发展期。

    按照国家发改委发布《关于海上风电上网电价政策的通知》,2017年以前(不含2017年)投运的近海风电项目上网电价为每千瓦时0.85元,潮间带风电项目上网电价为每千瓦时0.75元。年底发改委发布的《关于适当降低光伏电站陆上风电标杆上网电价》的将陆上风电价格进一步下调,海上风电价格维持不变,也体现了管理层支持发展海上风电的决心。

   从收益率上来看,目前海上风电已经具备一定的经济性,我们测算潮间带和近海风电的项目收益率都在12%以上。我们认为,随着海上风电投资成本的进一步下降、地方性补贴的陆续出台,对比陆上风电的价格下调,海上风电的项目投资吸引力会逐步增加。

    海上风电产业链及投资建议。

    海上风电涉及的产业链较广,上游原材料主要包括钢材、有色金属、复合材料、电子元器件等;中游零部件可分为叶片、发电机、齿轮箱、主轴轴承、电控系统。此外还有如基座等铸造件、塔筒等其他配套部件商。

    海上风电整机厂商的竞争格局比较稳定,西门子占据龙头,占一半的市场份额。中国企业中,上海电气装机量最大,其次是湘电风能。从项目投资分布来看,与陆上风电不同,海上风电的风机成本只占整个项目投资的30-50%,线缆、安装、运维费用都占相当一部分比重。

    我们看好市占率快速提升的整机厂商金风科技和全球领先的风塔制造商湘电股份。