中国石油华东化工销售公司副总经理、上海中油石油交易中心有限公司常务副经理--刘中安
刘中安：各位嘉宾，各位朋友，很高兴在下午跟大家做一个交流。我想从两个方面介绍石油和石油期货。
第一，期货市场的介绍。
第二，石油期货的套期保值应用。
第一，期货市场介绍分为期货市场的发展，期货交易的功能，期货交易的特征。期货最早起源于西方，当时期货的产生也是市场的需要，那个年代，在农民生产出来粮食之后，遇到市场不好的时候，会出现亏损。那时候农民跟我们现在一样，粮食丰收了，市场不好，他可能收益会降低，这时候农民拿小麦到市场交易，这时候出现一些人把小麦买回去，这可能是期货市场的雏形。期货市场的发展首先是现货的交易，然后就是远期交易，那个时候还没有像现在这么大的杠杆，就是网络化的交易，逐步形成现在以金融属性和全球化、电子网络化为特征的期货交易。目前全球的交易应该是以电子化的交易为主，我们所看到的期货交易的场所，只是一个象征。电子化交易之后，包括电子商务带来的交易的效率更高，交易成本更低，风险更容易控制。期货交易的品种也不断增加，交易规模不断的扩大，期货的交易从商品发展到金融的衍生产品，现在应该说金融衍生产品比现货交易量还要大。
跟我们石油和化工有关系的，国际上有影响力的三个市场，纽约商业商品交易所，交易的是德克萨斯的种子原油，第二是伦敦交易所，还有一个是新加坡国际金融交易所。目前我们国内发改委定价也是参考这三个市场的价格基础来定价，我们曾经和石油大学和石油交易所做了一些研究，应该说市场体系大致分三个层面。现货市场，远期市场，期货市场。期货市场分商品期货，金融期货，期权，商品期货里面有农产品，金属，能源期货。金融期货有外汇、利率、价格指数。新加坡很多人都去过，面积很小。但是这么小的面积它的市场非常繁华，石油的仓储、贸易非常繁忙。我们去考察了很多次，新加坡石油市场有传统现货市场，有股市的公开市场，还有滞货市场，滞货市场的交易品种主要有汽油、柴油、燃煤，其中80%左右是投机交易，20%是保值交易。我们国内的期货市场应该说发展很快，时间不长，1993年在成立了上海交易所，那个时候我也参与了组建，那时候交易的品种是大型原油，90号汽油和燃油，紧接着成立的北京石油交易所，1995年的时候，朱镕基做总理，进行市场整顿，当时的上海交易所，化工、建材、石油就成为上海商品交易所。之后又经过改造成为上海期货交易所，99年之后，保留的交易所只有三家，上海期货交易所，大连商品交易所，郑州商品交易所，2006年在上海浦东又成立了金融交易所，叫中国金融期货交易所。上海期货交易所交易量比较大，2010年在全球排名第九位。比较有影响力的品种是铜和铝，国外的铜的定价都要看上海期货交易所的报价，比较有权威性。另外像江西宏业等等企业都在期货交易所有套期保值业务。
大连商品交易所排名16位，交易的品种有九个。郑州商品交易所世界上排名18位，交易的品种有七个。中金所现在交易的是股指期货，中金所组建之后，在我们国内证券市场上出现了一个做空的机制，意义是非常重大的。股票市场从4月份以来一直下跌，反弹的情况也不高，中金所的做空机制，做空机制起到平衡市场剧烈波动的作用。中金所做空也是挣钱的，尤其我们的大机构。国内期货交易所跟我们石油化工有关的品种，正在交易的有五个，燃料油、橡胶，聚乙烯，PBC，PTA，正在研究准备上市的品种有原油、汽油、柴油、煤油还有其他大宗产品。我们国内的石油定价目前还是政府定价，因为期货交易所的挂牌交易定价是市场价，这样和我们行政定价有冲突，当然还有市场完善等其他方面的问题，我想随着市场的推进，我们石油定价体制要完善，迟早这些大的品种会有期货性的交易，否则很被动。
2009年到2010年，我们国内期货交易情况，交易量逐年增大，上海期货交易所2010年达到23万亿人民币，郑州期货交易所2010年交易额6万亿人民币，大连期货交易所42万亿人民币，中金所期货交易额83万亿人民币。2010年比2009年交易量有所增长，尤其是橡胶交易量增长很明显。从期货交易的功能来看，主要有三大功能。
一、价格指导功能，在现在市场定义中，价格是通过买卖双方的交易产生的，价格反映供需关系，但是现货市场的价格是短暂的，不利于期货交易。期货市场形成的是价格优持续性、连续性和权威性，应该说期货价格具有重要的指导意义。
二、风险规避功能。我们在市场中还随时面临价格波动带来的风险，像纽约的原油一天就跌了8美元、10美元，跌幅非常大，以前历史上是没有的，从我们从事贸易和金融的人来讲是要承担很大风险的。期货市场为生产者提供的套期保值的工具，在未来的某一时刻，通过买进卖出和约进行对仓，帮助经营者回避、转移或者分散价格的风险。
三、投机逐利功能。投机是期货市场重要的部分，是期货市场的润滑剂，承担了期货保值的重要风险，投机者根据市场判断，来把握机会，利用市场出现的价差进行买卖，从中获利，当然也要承担相应的投机的损失和风险。
期货交易的特征有几个。
一、和约的标准化，期货的和约除了价格之外，所有条款都是事先由交易所规定好的，具有标准化的特征。我们看一下大的交易所的期货和约，比如交易品种是规定好的名称，报价单位每吨多少人民币，交易和约每个月都有固定的和约名称，比如说今年6月份就是1106和约，7月份就是1107和约，交易时间比我们股票市场早一点，九点开盘到十一点半，下午一点半到三点。交易等级也是我们交割商品的质量，这个质量比我们国标还要严，交易地点是要放在交割的仓库，还有保证金也是规定好的，有5%、7%。交易的手续费都是和股票市场一样的。交易的方式是平仓还是实名交易，这些和约都是规定好的。
再看可以交易的品种，不是说所有的品种都可以交易，是要符合条件才可以交易，比如我们中石油大宗石化产品，还有国外的一些产品，都是规定好的，不是所有的都可以交易。
二、交易集中化，期货交易必须在期货交易所进行，价格优先，时间优先促成了交易，有一些大的贸易商和厂商会直接成为会员。当然现在不一定程序，现在都是全球化、电子化交易，在场外电话线都可以进行交易，交易非常的方便。
三、双向交易和对冲机制，期货交易可以通过买空卖空来进行操作，在期货市场没有塑料可以不可以卖呢？卖完之后再进行仓的平调，这是可以做的，这是期货和现货很大的区别。另外还有对冲机制。期货交易的对冲机制加强的交易的流通性，当期货价格上涨时，可以通过低买高卖进行操作，当价格下降时，还可以通过先高卖后低买获利，跟股票市场一样，原来我们做股票只能买，要盈利的话必须低买高卖才能获利，现在有了中金所以后，价格跌也可以赚钱，在期货市场卖，先卖空，然后平仓买进也可以获利。这是期货市场很大的特征。
四、杠杆机制。期货交易实行保证金制度，保证金有10%的时候，如果不考虑交易的手续费，价格如果上涨10%，交易者的投资收益就可以达到100%，反之价格下降10%，交易者的损失也会达到100%，有高的收益，也有高的风险。
后面讲一下期货保值的应用，期货套期保值一般有挂期套，划级套，期货与现货套。我重点讲一下炼油企业的保值套期。
炼油企业如果原油价格上涨，会对它的盈利有不确定因素，但是期货市场就可以规避这样的因素，期货市场原油价格97美元，炼厂比如在2月份准备炼100万吨成品油，在3月份销售，这时候财务上可以算出它的盈利，成本是按97美元算的，那么考虑到三月份价格会上涨，这样它的成本会上涨，到了三月份的时候，原油价格真的上涨了，这时候在3月份期货市场平仓，把它卖掉，这样现货的损失期货弥补，保证我们炼油厂基本产品的盈利。我们炼油企业还有卖产品，比如塑料、橡胶、PTA，中石化这个量很大，产品价格下跌也会带来风险，比如一季度盈利还是不错的，但是从四月份整个价格下滑，南方企业限电，开工不足。企业拿产品的积极性也不高，库存量也不高，很多企业就面临亏损，我们公司也是效益在4月份下滑，这个时候就可以用期货市场保值，我们实际中也有操作。
今年1—4月份的塑料走势，应当说是振荡、下行，这两个走势我们研究过，相连性很好，期货涨现货涨，期货跌现货跌，这样就为期货套期带来了基本的条件。
期货的走势，刚才我们分析，价格下跌保值了。在实际当中，期货套期保值要注意几点，一个是我们做套期保值按照国家法规政策操作，严格控制仓位现货与期货仓位控制一样，现货和期货交易同时联动，我们每天要盯市，因为这样的交易机会不是每天都有，要及时发现行情，抓住机会套期，要及时核算，这样才能保证整个营业正常运行。
提问：您刚刚提了期货的很多功能，将来会发展越来越重要。未来五年您觉得中国石油期货市场发展趋势是什么样的？然后现在石油跟汽柴油市场国内还没有结合起来，您会怎么发展中国石油石化市场，您有什么市场的建议。谢谢！
刘中安：应该说“十二五”期间，期货市场有很大的发展，尤其是上海市确定了两个中心，一个是金融中心，一个是航运中心，我刚才介绍了新加坡，新加坡地理位置，它的地理面积不大，但是他在这方面市场发展非常好，是我们学习的楷模，上海是在我们国家作为主要的产业发展，原来还有贸易中心，金融中心，现在主要提的是金融中心和航运中心，现在我们也有人提出要建国际板，现在也在进行，应该说期货市场在未来会有很大发展，在石油品种发展也会有新的品种派生出来。
另外是石油方面的朋友，我觉得应该重视这样的市场，我们现在重视的很不够，尤其在套期保值方面，我们在这方面吃了很多亏，因为我们现在在国际上买油，没有现货，买的都是期货，现在如果学不好，肯定不行，必须要学，必须要用，这个市场的行情我们还控制不了，也很复杂，我们很多机构也在研判石油化工的价格，那都是马后炮，期货市场很直接，我们的很多工具都要用好，我们在实际的生产经营中，我觉得也是大有作为的。对企业的经营也是非常有帮助的。
提问：刚才您讲到说我们只做套期保值，不做投机，在这方面我们和一些大的基金有什么差距吗？
刘中安：投机是一个“双刃剑”，做对了可以很轻易的获利，做不对可能损失很大。在早期我们国家一些大的企业，比如中航油曾经在新加坡做航油市场亏损5亿多美元，这个一直是作为反面教材来讲的，这些问题我们都仔细研究过，就因为开的一些仓位有投机的成分，行情判断错了，带来了很大的损失。所以我们国家在国有企业里面，做了严格的规定，严格控制做投机，可能是因为对这个市场的担心，怕把控不了，出发点是好的，但是我觉得有能力的人，做一下投机获利也未尝不可，但是在央企里面是不可以的。作为生产企业和炼油厂是最有可能做套期保值，尤其像中石油、中石化、中海油，如果你有塑料、橡胶产品是最有可能做套期保值的，而且在这个市场也是很方便的。
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