《每日经济新闻》记者获悉，今年A股市场第一大IPO项目——中国水利水电建设股份有限公司（以下简称中国水电）已获证监会的上市批文，正式公告将在近日披露，内定发布招股说明书的时间为周日晚，计划于9月19日拉开路演大幕。

    早在7月25日，证监会就发布公告，中国水电拟在上海证券交易所发行不超过35亿股股份，计划募资173亿元。

    无独有偶，另一家即将IPO的“巨无霸”陕西煤业股份有限公司（以下简称陕煤股份）也已于8月29日成功过会，计划募资金额高达172亿元。

    这两家过会时间仅相差一个月左右的IPO历史大单，计划募资总额高达345亿元，一旦出现超募情形，融资规模就很可能超过400亿元，这令当前风声鹤唳、草木皆兵的A股市场雪上加霜。

    事实上，无论是2007年11月初计划募资377亿元的中国石油（601857，收盘价9.69元），还是2009年7月底计划募资405亿元的中国建筑（601668，收盘价3.48元），这些IPO历史大单都对当时沪、深两市的走势产生了深远影响。中国石油完成IPO之后，恰好成为上证指数2007年的历史顶部，中国建筑也凑巧成为上证指数2009年反弹行情结束的标志性事件。

    利空缠身 沪指10个月跌20%

    2010年以来，由于通胀“高烧不退”，加之各地楼市调控政策愈趋严厉，加息和提高存款准备金率等持续性紧缩政策总是如影随形地祭出。经过去年初以来连续10次的上调以后，目前大型金融机构存款准备金率已经高达20.5%，人民币存款基准利率也在连续5次加息后升至3.5%，由此，A股市场紧缩政策的积累效应也正逐渐显现出来。

    与此同时，备受关注的新股发行和上市公司再融资等 “抽血”动作，也是市场难以承受之重。

    据Wind统计，2010年、2011年，两市共首发347家、226家，分别募集资金4911.331亿元、2118.022亿元；同时，还分别有170家、128家上市公司增发募资3771.756亿元、3333.388亿元。整体来看，去年以来沪、深两市首发和增发两项合计募资总额高达14134.497亿元。

    除此之外，今年8月至今，草木皆兵的A股市场还遭遇欧美债务危机的持续发酵升级，外围市场的泥沙俱下，成为悬在投资者心头的一把利刃。

    在“四面楚歌”的大背景下，上证指数从去年11月中旬创出3186点反弹新高后节节败退，最低见到2437点，调整时间长达10个月，累计调整幅度超过20%。如今的沪指仍徘徊于2500点之下，面临即将来袭的345亿元巨额IPO大单，前期低点的2437点能否成为中期底部，无疑已是市场关注的焦点。

    巨型IPO压境A股将迎大考

    知情人士透露，中国水电整体上市首发申请7月29日上会，获得了发审委“无条件通过”。目前，其IPO已有了明确时间表，如不出意外，将于9月中旬挂牌。

    招股书显示，中国水电成立于2009年底，由水电集团联合中水顾问发起设立，目前两者分别持有其99%和1%的股权。公司当前股本为66亿股，本次IPO计划再发行35亿股。发行完成后，预计水电集团、中水顾问、全国社会保险基金理事会和公众投资者将分别持有其61.26%、0.62%、3.47%和34.65%的股份。

    水电集团是我国综合性建设集团之一，其主营业务集中于中国水电，包括工程承包、电力投资与运营、设备制造与租赁及房地产开发。在电网主辅分离改革重组中，水电集团与葛洲坝集团是仅有的两家被认可从事电力辅业的央企。

    有接近监管层的知情人士向记者透露，中国水电发行批文下发时间为9月8日，只是中国水电及有关方面并未公告，正式公告将在近日披露，内定发布招股说明书的时间点在周日晚，计划于9月19日拉开路演大幕。

    业内不少观点认为，堪称2011年A股市场IPO第一大单的中国水电近200亿元的IPO引而不发，或是出于近期以来持续低迷的市场环境。

    而就在中国水电IPO箭已上弦的背景下，另一家即将IPO的“巨无霸”陕煤股份也已于8月29日成功过会，计划募资高达172亿元。

    值得注意的是，从历史情况看，面对如此巨型的IPO，A股市场一般都受到了冲击。

    345亿IPO大单是最后一击？

    据《每日经济新闻》记者不完全统计，在A股市场首发募资超过50亿元的IPO大单中，只有宁波港（601018，收盘价3.01元）和中海油服（601808，收盘价13.83元）预计募资额远低于首发募资额，其他项目均出现了不同程度的超募现象，其中不乏中国石油、中国神华（601088，收盘价25.73元）和中国建筑（601668，收盘价3.48元）等出现较大比例超募的项目。

    深圳某私募研究总监向记者表示，尽管目前二级市场新股行情比较低迷，但结合中国水电、陕煤股份两家公司的背景和实力来看，超募是大概率事件，只是看哪家超募比例更胜一筹。

    值得注意的是，按照中国水电的“封卷”时间计算，陕煤股份或将于9月底获得正式的发行批文并在随后展开路演。由此推算，陕煤股份路演之时，正是中国水电认购或挂牌之际。

    对于目前沪、深两市日均成交总金额不足千亿的低迷行情来说，345亿元的IPO大单能否成为最后一击呢？或许，我们从过往的巨型IPO情况中可寻踪迹。

    样本1：中国西电（601179，收盘价4.95元）

    计划募资：77.21亿元

    首发募资：103.25亿元

    首发发行价格：7.90元/股

    上市首日最低价：7.75元/股（破发）

    首发发行日期：2010年1月19日，对应上证指数3246.87点

    首发上市日期：2010年1月28日，对应上证指数2994.14点

    与中国石油、中国建筑等IPO时间点出现在市场阶段性见顶行情中所不同的是，中国西电的 “出生”时机要稍好一些——2009年上证指数3478点反弹历史新高戛然而止之后，历经5个多月的休整，使得筹备已久的中国西电77.21亿元IPO项目终于如愿以偿，首发募资高达103.25亿元，超募26.04亿元，超募比例33.72%。

    不过，恰恰在中国西电巨额IPO的背景下，上证指数从3300点~3000点的箱体震荡格局中选择向下调整，直至中国西电首发上市破发，A股市场开始加速下跌，并在中国西电2010年2月3日盘中创出7.00元/股的阶段性低点后同步止跌回升。

    在此期间，上证指数跌幅一度接近10%，但随后出现了超过7%的反弹行情，而中国西电也在跌幅接近10%以后出现了超过11%的反弹。

    样本2：大秦铁路（601006，收盘价7.44元）

    计划募资：142.7亿元

    首发募资：150亿元

    首发发行价格：4.95元/股

    上市首日最低价：5.49元/股

    首发发行日期：2006年7月21日，对应上证指数1665.33点

    首发上市日期：2006年8月1日，对应上证指数1600.61点

    和中国西电一样，大秦铁路142.7亿元的IPO大单同样对二级市场产生了一定的心理冲击，但后者的“出生”时机要更好一些——2006年8月初，上证指数始于998点的行情渐入佳境后，大秦铁路凑巧赶上当时大盘调整整固行情的尾声，成为夯实整固行情的最后一棒槌！

    类似情形在中国中冶（601618，收盘价3.10元）、中国一重（601106，收盘价3.67元）等IPO期间也时有发生。

    事实上，中国建筑、中国石油、中煤能源（601898，收盘价9.59元）等绝大多数A股历史上的IPO大单推出时点，恰好是市场上涨行情阶段性见顶期间，超募比例相对较高，首日表现也更为疯狂，但随后的市场表现更为糟糕；而中国西电、大秦铁路、中国中冶和中国一重等极少数IPO大单的推出时点则是市场调整行情阶段性见底期间，超募比例相对较低，首日表现更为低迷，但随后的市场表现往往出现转机。

    上海多位资深职业投资者均表示，眼下欧美市场最坏的时刻正在过去，但中国水电、陕煤股份巨额IPO项目悬而待发，这无疑是近期A股市场难以摆脱僵局的最大利空。只要中国水电、陕煤股份陆续披露正式发行上市日程安排，持续低迷的A股市场就有望拨云见日。

    浙江善泰澄兰投资有限公司投资总监阮一飞告诉《每日经济新闻》记者，近期行情萎靡，中国水电、陕煤股份的上市就是利空因素之一，使得资金面本就不宽裕的市场做多情绪大减。但10月公布9月经济数据前后几个交易日，或是行情转势窗口所在。