核心提示：虽然当前仍处于冬季成品油需求淡季，但由于国际油价维持高位，市场上成品油调价预期仍在，后期批发市场上汽柴油价格继续下跌的空间有限，价格有望逐步止跌企稳。

    受前期国际油价走高带动，2月份国内原油结算价环比涨幅超过100元/吨，再加上短期内成品油调价仍存变数，国内炼厂艰难处境难以改善。

    专家表示，虽然当前仍处于冬季成品油需求淡季，但由于国际油价维持高位，市场上成品油调价预期仍在，后期批发市场上汽柴油价格继续下跌的空间有限，价格有望逐步止跌企稳。

    国际油价不温不火 成品油调价仍存变数

    受伊朗紧张局势和世界经济不定前景的交织影响，国际油价维持高位但波动甚微。进入龙年(1月23日以来)，伊朗供应中断的威胁和亚洲需求状况的改善使布伦特油基本稳定在110美元/桶以上，WTI表现相对疲弱，始终运行在100美元/桶以下，维持在98-99美元/桶之间。

    伊朗紧张局势升级促使各大机构调高对2012年国际油价的预测。路透社对36家机构的调查结果显示，布伦特油价平均预测结果已由一个月前的105.20美元调高为107.30美元。

    “今年内国际油价仍可能达到120美元/桶。”星展银行财资市场部高级副总裁王良享表示，西亚及非洲地缘政治形势仍紧张可能推高油价。若美、伊关系再恶化，伊朗会威胁封锁霍尔木兹海峡(霍尔木兹海峡为伊朗南部连接波斯湾和阿曼湾的航运要道，全球近40%的石油以及数量可观的天然气都经此输往全球各地)。若伊朗原油完全从市场上消失，供应缺口为每日260万桶。此外，尼日利亚政局不稳及工潮蔓延可能令其供应每日减少60万桶。

    虽然伊朗局势挑动了国际油市，但由于伊朗与西方的紧张局势已经持续了较长时间，从近期油价不温不火的走势来看，原油市场基本对当前局势已提前反应。

    目前的原油价格使国内成品油调价处于一个比较尴尬的局面。根据安迅思息旺能源测算，截至1月31日，三地原油变化率为4.32%，满足国内现行成品油定价机制参照的“22天+4%”的理论条件，国内成品油价格上调窗口已开启。但按照以往调价情况来看，成品油上调时间一向不准时，惯例推迟一两周。按发展改革委调价将规避节假日的传统，调价或将推延至春运结束。而这段时间之内，如果三地原油平均变化率跌回4%以内，这场成品油调价便将提前偃旗息鼓。

    据安迅思息旺能源测算，布伦特原油价格后期必须稳居于113美元/桶上方，三地原油平均变化率才能持续处在4%上方。因此，未来一段时间国际原油价格的走势将会成为成品油价格上调与否的关键。

    安迅思息旺能源分析师廖凯舜表示，目前布伦特原油价格徘徊在111美元/桶附近，不温不火，“暂时看不到调价希望”。

    中宇资讯分析师申涛表示，就目前国际油价走势来看，原油走势不可预判性太强，市场依旧存在很多不可预判因素，就当前已经出现的各种因素研判，2月份三地原油变化率将围绕4%附近震荡，但能否满足调价标准，目前依旧存在阻力和质疑，尚不能完全确定。

    2月国内原油结算价环比涨价逾百元 炼厂成本骤增

    国内成品油调价仍然前途未卜，可由于上月国际油价整体水平上涨影响，2月国内原油结算价环比明显上涨，双向挤压之下炼厂炼油业务处境艰难。

    受复杂的地缘管理和经济形势影响，1月份国际油价维持高位震荡走势，大庆原油和胜利原油分别参照的阿曼和杜里原油价格均环比上涨。参照阿曼原油计价的大庆原油2月结算价(含税)为5865元/吨，环比上涨了103元/吨，涨幅约为1.8%；参照杜里原油计价的胜利原油结算价为5783元/吨，环比上涨197元/吨，涨幅约为3.53%。

    原油结算价上涨使得2月国内炼厂加工成本提高，胜利原油结算价涨幅尤其明显，使得加工胜利原油的中石化炼厂以及地炼企业成本骤增。目前国内市场仍处于冬季油品需求淡季，汽柴油价格低迷，对炼厂的炼油利润形成挤压，炼厂处于炼油亏损境地。

    为了补贴炼厂利润，中石化近期内部上调汽油和柴油出厂价，上调幅度分别为100元/吨和50元/吨，自2012年1月1日开始执行。其中，90号汽油出厂价由8180元/吨上涨至8280元/吨；0号普通柴油出厂价由7330元/吨涨至7380元/吨。

    东方油气网分析师程瑞锋表示，中石化上调汽柴油出厂价可能出于两方面的考虑，一方面是为了补贴炼厂炼油业务，减少炼油亏损幅度；另一方面提高出厂价也可以抑制下游成品油批发价下跌的趋势，起到“托市”的作用。

    程瑞锋表示，按照2月原油结算价，加工大庆原油的炼厂炼油亏损幅度大约在80元/吨左右；加工胜利原油的炼厂炼油亏损幅度在90元/吨左右。由于中石化上调了旗下炼厂汽柴油出厂价，在此项政策补贴之后，中石化炼厂炼油业务可能有望实现小幅盈利。

    廖凯舜认为，中石化之所以自主上调旗下炼厂出厂价可能是为了鼓励炼厂积极生产。2012年是国内新炼能增长的“小年”，国内汽柴油供应形势可能依然偏紧。

    汽柴油批发价格下跌空间有限 有望逐步企稳

    进入2012年，国内柴油淡季特征明显，柴油供应日渐丰富，各地油荒局面均已缓解，供求格局变化引发春节期间柴油价格呈现了阴跌态势，柴油需求不足且商家坚持观望心态。据安迅思息旺能源监测，截至1月31日，国二柴油全国零售均价为8312元/吨，与去年年底相比下跌了189元/吨。

    中石油经济技术研究院发布的报告指出，虽然国内成品油需求并不乐观，3月份之前难有起色，可是柴油供应并不宽松，一旦3月份春耕开始，柴油很可能发生紧张。春节期间中石化上调汽柴油出厂价，汽油100元/吨，柴油50元/吨，同时继续执行超产鼓励政策。可见，中石化依然重视后期市场供应问题，供应偏紧的市场预期下，国内汽柴油价格短期内有止跌回升的可能。

    申涛表示，目前三地原油变化率依旧在朝着调价窗口靠拢，原油价格高位震荡也将继续增加国内炼厂的生产成本，对目前国内成品油尤其是北方柴油价格的止跌有着至关重要的作用。

    申涛认为，2012年2月距离我国成品油零售价格上调仅一步之遥，虽然2月成品油上调依然存在一定阻力，但三地均价或将在调价窗口下方长期震荡，迫使国内成品油市场的汽柴批发价格呈现高位稳定态势。当前受春运因素利好支撑，国内汽油需求放大，导致各地地炼汽油价格呈现明显推涨趋势。据不完全统计，地炼以及社会汽油价格在春节期间涨幅可达100-200元/吨。