2月28日，美国纽约商品期货交易所内交易员正在紧张工作。国际石油价格今年以来已经上涨了10%

    2008年3月，全球性金融危机的爆发，油价以频频打破纪录的势头继续上冲：103美元，110美元，117美元，119美元，147美元。挑起一个个高点的，当然包括市场对一系列地缘政治事件做出的反应，比如，尼日利亚军事组织袭击当地石油管道，美国海军向伊朗船只开火，以色列打击伊朗的可能性上升，利比亚国家石油公司威胁减产等。这一阶段，美联储为了应对可能的经济衰退，持续降息，从2007年9月起，利率由5.25%降至2008年底的几乎为零。在这年6月召开的G8会议上，以美国为代表的工业化国家认为，油价飙升的根本原因是供不应求，欧佩克国家应该增产；而欧佩克则认为，供给是充足的，油价飙升主要是投机。无论哪种因素更关键，但大量资金介入原油市场无可争议，原油已经具有与黄金相似的增值保值功能。2000年的统计数据显示，投机交易者在纽约商品交易所持有的原油期货合约占该市场所有原油期货合约的37%，至2008年，此数据已经攀升到71%。而同期，商业交易者所持有的原油期货合约比例则大幅度下降。《经济学家》杂志统计，2008年，原油期货市场的投机资金约有2600亿美元，是2003年度的20倍。2008年7月11日，油价终于攀升至147美元的顶峰。

    随后，原油价格经历了过山车似的大起大落。2008年7月15日，美联储主席伯南克指出，过高的油价摧毁了美国的国内消费。随着奥巴马的新外交思路让美伊紧张关系出现松动和金融危机加剧，贝尔斯登、美林证券和雷曼兄弟相继轰然倒下，金融市场风声鹤唳，经济前景悲观。油价由113美元、100美元，一路跌破92美元。随后，欧债危机爆发，欧洲国家缩减财政赤字的计划，让市场对欧洲经济增速减缓的担忧加剧。油价不断下跌，60美元，40美元，直至2009年1月，33美元的低谷。在2009年1、2月份，一般价差不会超过3美元的WTI/Brent，价差一度达到13美元左右。这表明，石油市场出现了不正常的情况——作为金融危机重灾区的美国金融市场，出现了资金不计成本出逃的现象。

    2009年2月后，美联储的第一轮量化宽松政策和财政部的救市计划初显成效。随着市场信心的恢复，油价又开始了逐步的回升，回升到了5年以前的价格。2010年11月3日，美联储启动第二轮量化宽松计划，拟在2011年二季度之前购买6000亿美元的长期美国国债。消息一出，美元汇率大跌，WTI原油期货急剧上涨，达到88美元的水平。2011年2月，埃及、利比亚、也门和巴林的政治动荡推动油价达到95美元，然后是103美元。尽管沙特承诺，将增产来平衡利比亚产油量的损失，但并未产生明显的市场效果。

    随着伊朗核问题成为焦点，看上去，地缘政治确实推动了油价进一步上升。但又有多少投机资本清楚，伊朗的石油禁运是否真的会造成原油供应短缺呢？而在美欧等经济大国经济复苏乏力的情况下，原油是否真的供不应求？事实似乎不重要，赌赢才是最重要的。尽管拥有大量闲置石油开采产能的沙特宣布，将原油出口量调高至每日约900万桶，美国政府也正在考虑释放战略石油储备，但原油期货市场上的投机浪潮依然泛滥。由于两大期货价格高达20美元左右的价差，趁着伊朗石油禁运还未变成现实，对冲基金已经开始大手笔进行跨地套利。