“面对现在市场上的页岩气热，要理性一点。”一位投资人的话或许道出了目前许多私募、风投冷看页岩气热的心态。专业门槛较高、投资标的缺乏、对市场何时爆发的不确定性等，让私募、风投基金一直徘徊于门外。不过，一些先行者开始对产业链上的设备类、服务类企业进行挖掘。

    前景广阔

    “中国未来天然气需求增速会很快，但陆地气产量增长很慢，进口的管道气、LNG目前看来也很贵，因此天然气的供应缺口会很大。现在看，中国的页岩气资源丰富，因此应该成为未来我国天然气发展的重要方向。”一位PE投资人这样对中国证券报(微博)记者描述。

    据悉，正在审批中的天然气“十二五”规划预计，到2015年，我国天然气消费量将达到2600亿立方米，在一次能源消费中所占比重将从目前的4%上升至7%-8%。多位官员、专家在不同场合表示，为缓解天然气资源紧张状况，将加大国内天然气尤其是页岩气、煤层气的勘探开采。

    根据页岩气“十二五”规划，到2015年，国内页岩气产量将达65亿立方，2020年力争实现产量600至1000亿立方。7月13日，国土部发布页岩气资源/储量计算与评价技术要求征求意见稿，为合理计算与评价页岩气资源储量、推进页岩气的勘探开发进一步铺平技术道路。

    同时，页岩气第二轮探矿权招标启动在即。根据国土资源部要求，投标者仅需为境内注册的内资企业、注册资金在3亿元人民币以上、具有石油天然气或气体矿产勘查资质或与有资质的单位合作，即可进行竞标。

    “目前很多国内外金融机构包括私募、风投等都在关注页岩气第二轮招标，对参与中国页岩气开发很有积极性。”国土资源部矿产资源储量评审中心主任张大伟表示。

    徘徊门外

    不过，与页岩气市场的广阔前景以及股市二级市场的热闹情形相比，页岩气一级市场的投资略显冷清。究其原因，专业门槛较高、投资标的缺乏、对市场何时爆发的不确定等因素，使得许多PE、风投“徘徊在门外”。

    一位正在为私募、风投能源领域投资提供咨询管理的总监告诉中国证券报记者，页岩气投资技术壁垒、专业门槛较高，目前国内很多私募、风投对页岩气的了解仍很肤浅。另一位已涉足能源投资的基金负责人坦言，他们曾想发行一只基金专门做页岩气投资，但目前看来有一定难度。“很多投资人还看不清这个市场，需要你给他们讲故事。一个人总是对他懂的东西更有兴趣。”他称，关注页岩气投资领域的人不少，但目前下手的还没有那么多。

    投资标的少也是私募、风投迟迟未下手的另一原因。“页岩气一级市场上目前能投资的标的太少，有好设备、好技术的公司还不多。若你知道这样的公司，不妨也推荐一个给我？”另一位私募基金合伙人对中国证券报记者笑称。

    此外，对于页岩气市场何时能爆发，很多投资人的心里没底。“这个行业前景的确不错，但爆发尚需时日，估计‘十二五’期间都不太可能有戏，目前还处于技术、设备的储备阶段。这就和最近炒得很热的海工装备一样，有实际需求，但短期内很难贡献业绩。”上述基金合伙人称。他还担心，一旦投资的不是新技术，就很有可能被后来出现的新技术覆盖掉。”

    绕道国外

    不过，私募、风投们对于如何下手已经打好了算盘。“油气行业涉及的不外乎几类企业：勘探开发、油田服务、设备制造以及市场运营。对于私募、风投而言，目前最好还是介入设备。”上述咨询管理总监称。

    “目前国内页岩气还远未到大规模开发利用阶段，若投资早期的开发商，5年之内可能看不到好的回报。但设备是一直要用的，做得好还能出口国外，比如U型管、压裂用的化学品等。”他补充道。

    在他看来，油田服务公司也是不错的投资标的，但囿于目前油服行业大多已被“三桶油”瓜分，因此好的标的也不多。

    而对于如何退出，该人士称，由于油气行业的特殊性，IPO并非唯一出路，被大公司并购可能是更好的选择。“比如油服公司，其规模很难做大，要达到上市条件困难不小。但很多油服公司对于其所服务的区域都有类似‘一招鲜’的东西，如果在某个专业区块上做得好，对于大的油气企业而言就是很好的并购标的。通过被并购而不是IPO退出，这在油气行业是非常普遍的现象。”他称。

    一些境内基金将目光瞄向了境外市场。上述能源投资基金的负责人告诉中国证券报记者，公司正在考虑通过参股或控股方式和美国当地上游资源类企业合作。

    “国内针对中国地质环境的页岩气开发技术还不成熟。虽然页岩气成为了独立矿种，但大部分区块还是被中石油(8.90,-0.08,-0.89%)、中石化划走。此外，盈利模式也有问题。中国的天然气管网并不发达，采出来的气卖给谁、怎么运出去，这些都是成本。”他坦言。

    该负责人认为，从投资角度看，目前页岩气开发的不确定性因素很多，早期进入的商业风险很高。显然国外市场更成熟。“不过我们现在也有专人在做研究，在跟踪这个市场和政策的变化，会选择一个合适的时机进入。”他说。