美国页岩气革命掀起了全球非常规油气投资的热潮。出于热切的能源需求和丰富的页岩气资源预期，目前还没有生产出1立方米页岩气的中国，各界都对页岩气投入极大热情。过去两三年中国举办了全球最多的关于页岩气的论坛、研讨会和峰会。“十二五”规划制定的2015年页岩气产量目标是65亿立方米，背后意味着几百到上千亿的投资。这使正面临GDP增长难题的中国，一下子又抓到了一把“救命稻草”。

    自2005年以来，美国页岩气产量年增长47%，六年内从占全国消费总量不足1%增长到 25%。我不知道在世界能源发展史上，是否有过类似单一能源迅猛增长的案例。经济学基本原理告诉我们，任何增长都是有条件有边界的。需求大于供给时，产品价格会上升，为增加供给，生产投资会增加；当供给大于需求时，产品价格会下降，生产投资也会下降。

    当前，美国页岩气的价格已降到2.4美元/MMBTU（百万英热），相当于0.6元人民币/立方米的价格，最低曾低于2美元/MMBTU，远低于平均4美元/MMBTU的生产成本。在经历“革命性”成长之后，美国页岩气已进入“瓶颈”阶段。

    这应了中国那句老话：“谷贱伤农”。美国页岩气投资开发过剩，导致页岩气价格一路走低。许多中小生产商坚持不下去了，他们要不把产能卖掉，要不转向更赚钱的致密油、页岩油或凝析油，要不就干脆停产不干了。美国的页岩气投资和发展还能持续吗？

    相对于常规天然气，页岩气储层单位体积资源的丰度很低，属于贫矿范畴，页岩气产量要靠大量钻井和压裂维持。没有足够投资，就没有足够的钻井和压裂作业，页岩气产量难以增长。

    上个月我在上海参加亚洲页岩气峰会，有位美国专家指出，美国页岩气能否持续发展取决于美国天然气消费总量能否持续增长。过去几年，美国页岩气快速增长主要是由于美国常规天然气产量持续快速递减，而不是消费总量快速增长。未来美国页岩气能否保持过去的增长势头，主要取决于三点：一是煤电向气电转移的规模和速度；二是交通运输燃料天然气替代石油的规模和速度；三是由天然气进口国向出口国转变的规模和速度。

    以上任何一种转型都不能轻松实现，都需要巨量资金和相当长时间。三种转型中，实现天然气出口相对容易。LNG技术是现成的，世界有需求，美国有资源，价格上对欧洲亚洲都有巨大优势，生产商也有巨大的出口动力。一旦实现大规模LNG出口，美国市场将不再是“天然气孤岛”，其价格也将“国际市场化”，美国消费者的消费成本将大幅攀升。美国由天然气进口国向出口国的转型，主要是生产商与本土消费者的博弈，这要比技术与投资复杂得多。

    在三至五年的中短期内， 美国页岩气投资将明显减缓，因为上述三种转型都不会在短期内发生。美国页岩气革命对世界最大的贡献在于扩展了人们对能源资源的认识，技术和管理创新让页岩气这样的贫矿也有了商业开发价值。人类不断创新的追求和能力才是真正用之不竭的能源资源。

    中国页岩气产业刚起步，天然气在一次能源中的份额还很低，天然气市场机制远未形成。无论是对能源增长的巨大需求，还是减少排放保护环境的迫切需求，增加天然气供给都是最现实和可行的选择。而开发本土页岩气或进口LNG、管道气都需要巨量持续的投资。在现有体制下，不仅有限的投资主体没有足够的投资动力，还人为限制了其他投资主体的进入，造成了不仅在规模上不能满足天然气工业发展需求，更难保证持续投入。

    美国石油公司主要的页岩气投资在美国，中国石油公司页岩气的主要投资也在美国，所以美国一年生产了1300多亿立方米的页岩气。“钱不进去，气不出来”，逻辑就这么简单。中美在页岩气领域处于迥然不同的发展阶段，却同样面临投资不足问题。中国是能否快速启动，美国则是能否持续发展。美国页岩气革命实践证明，看不见的手比看得见的手更能吸引大规模的持续性投资。中国还有很长的路。