由于原油库存上升，以及经济数据重新疲软，国际油价延续跌势。纽约、伦敦两地油价继续下滑，纽约市场油价重新回到每桶85美元附近，创下7月中旬来新低。

　　作为“大宗商品之王”，国际油价与宏观形势密切相关，分析人士指出，由于经济增长乏力，需求疲软，国际油价基本面依然偏空，不过短期内，由于季节性需求回升以及地缘政治等因素的驱动，油价在四季度后期或仍将受一定的支撑。

　　需求、宏观形势主导 油价坐“过山车”

　　在季节性需求旺季过后，美国原油库存再次回升，也成了压制油价的触发因素。由于美国能源情报署(EIA)公布的库存大幅高于预期，加上欧元区经济数据疲弱，24日纽约油价扩大跌幅，收于每桶85.81美元，创下了3个多月来的新低，与国内油价关联更多的北海布伦特油价也小幅下挫，收于每桶 107.85美元。

　　统计数据显示，从美联储宣布QE3以来，纽约市场油价已累计下挫逾12%，伦敦布伦特油价也下跌了6.5%。尤其是10月中旬来，两地油价连续7个交易日收阴进一步扩大跌幅。“如此的跌势之前仅在5月份的大幅下滑中有所显现。”隆众资讯分析师李彦表示，市场预期的宽松货币政策效应完全被“掩盖”。

　　在分析人士看来，国际油价的下滑，直接触发因素仍是需求疲软导致的库存激增。“5-9月份是美国市场的需求旺季，实际上库存报告在期间也明显出现下滑的迹象，但从9月份开始，库存开始回升，价格随之回落，市场的需求并未持续好转。”新湖期货分析师祝捷表示。

　　“从目前市场的供需来看，供应较为宽裕，需求仍是大问题。”有分析人士也指出。

　　值得注意的是，随着纽约油价的大幅下挫，两地价差也继续被拉大，截止到24日收盘，伦敦-纽约两地原油价差已扩大到每桶22美元。“两地价差的拉大更凸显出市场的差异性，尽管美国、欧元区经济增长依然不理想，但美国市场由于自身产出的增长，其对原油的对外依存度逐渐下降，而欧元区则更易受到中东地缘政治因素的推动。”分析人士指出。

　　债务危机、经济险情不断 资金撤离风险资产

　　事实上，在本轮下跌中，除了原油，包括铜、农产品等风险资产也都回调。宏观经济形势的不乐观，投资者撤离风险资产需求避险的倾向尽显。

　　业内人士表示，一方面，“步步惊心”的债务危机持续演绎，使得众多投资者越加谨慎。“今年来欧债危机对市场的推动基本都是消息层面，并没有很多实质性的成果，因此欧债危机的所谓‘解决’对市场的支撑很不‘靠谱’。”李彦表示，在上半年，由于缺乏其他因素的带动，投资者一度预计欧盟峰会的展开给市场注入了动力，但最近一次的欧盟峰会，成果依然寥寥，需求的忧虑占据了主导。

　　而另一方面，面对经济基本面预期、政策预期和风险预期的组合式影响，当前影响商品走势，特别是工业品走势的侧重点依然是政策面和经济面(含风险事件)。“而相对于政策面，经济面作用正在提升。”锦泰期货的分析师认为。

　　由于经济数据好坏参半，投资者对经济前景的担忧已经明显加深，近期公布的一系列数据显示，除了美国市场外，主要经济体的经济增长并不乐观，实际上，美国相对于其他经济体更好表现的状况提振美元，也成为以美元计价商品的抑制因素。

　　典型的是黄金，目前，国际黄金期货价格再次跌回了1700美元关口。“在美联储宣布QE3后，金价曾在10月初升至11个月高位每盎司1795美元附近，自此后金价走跌，主要原因是美元升值，尤其是近期美国经济出现了稍有改善的迹象。”业内人士指出。

　　“在近期，美国和欧洲经济表现出现了明显的分化。”招商银行的分析认为，简单而言就是欧洲依然停留在从乱到治的过程，而美国正不断传来好消息，在未来中长期内，美国经济将会优于欧洲。

　　地缘政治成支撑因素 短期油价或先抑后扬

　　“梳理目前油价的影响因素，支撑的因素主要是两个，一是政策的宽松，二是伊朗等地缘政治的危机依旧，但利空考验也较为严峻。”分析人士指出，一方面欧债危机的困局依然在持续，主要经济体的经济增长乏力，而另一方面，在政治压力的背景下，国际油价也难以走高。

　　“综合来看，在地缘政治和需求忧虑的对峙中，短期内油价下跌和上行的空间都将有限。”锦泰期货的分析预计。“从近期的形势来看，能影响油价持续下滑的因素只有一个，即欧佩克的减产。”李彦认为。

　　祝捷表示，从市场供需来看，若缺乏重大的突发事件刺激，原油市场的基本面偏弱，而从原油的库存变化来看，到11月中旬，由于美国冬季的取暖需求，库存的下降或将重新展开，取暖油的消费将令油价受到一定的支撑。“同时，10月初波动加大的状况也表明地缘政治因素的支撑仍较强。”李彦指出。

　　不过在更长期的展望中，机构普遍较为悲观。一方面是页岩油、气资源的开采使得重要定价市场的油气资源供应格局发生变化，而另一方面，经济依然低迷，未来原油的需求将受到严重的抑制。“基本面已出现不利的局面，多家机构调低市场需求增长预期，而作为全球最大的原油消费国，美国市场因需求疲弱产量攀升，库存已升至历史同期最高水平，并计划放开出口，油价震荡回落或成主基调。”中期期货的分析师预计