中海油服2012年前三季度实现营业收入163.26亿,同比增长22.6%;实现利润总额45.11亿,同比增长13.22%;实现归属于上市公司股东的净利润38.29亿,同比增长13.5%。报告期基本每股收益0.85元,同比增长13.33%。

　　主要观点:

　　新增设备提升业绩。报告期公司业绩继续保持稳定增长,我们预计这主要得益于收入占比合计达70%左右的钻井业务和油技业务的快速增长。前三季度钻井平台可用天使用率99.9%,同比增加4.1%。其中半潜式平台COSLPioneer和HYSY981的投产使作业天数同比增440天,并大幅提升了日费率。

　　公司油技服务主要为钻井业务提供测井、钻完井液等专业服务,因此公司该业务的大部分作业线也顺势均较去年同期有所增加。

　　“南海八号”扩充公司深水作业能力。10月初,公司购入二手半潜式钻井平台—“南海八号”,最大作业水深4600英尺,预计用于南海海域。

　　至此,公司运营和管理的钻井平台总数达9座,其中COSLProspector还在建造中。其中在北海地区作业的钻井平台工作水深均较大,而在中国海域作业的钻井平台,除HYSY981和南海八号外,作业水深均在500米以下。因此,此次购入的平台对公司在中国海域的深水作业能力是极大的补充。

　　再行添置深水设备预期较大。随南海开发和总公司对尼克森收购案的持续推进,公司深水业务必将增加,而当前半潜式平台可用天使用率已近饱和,故公司深水设备存在缺口。另一方面,纽约时间8月30日,公司成功发行十年期十亿美元的外币债券,购置资金有保障。

　　半潜式平台按新建、二手分价格不一,且不同设计水深的平台价格也存在差异。当前第六代半潜式平台的造价约为6亿美元左右,我们预计公司未来将再添置1~2台半潜式平台。

　　盈利预测。我们认为公司将在2012年实现20%以上增长,2012~2013年的每股盈利分别为1.08元、1.36元和1.45元,看好公司未来发展,维持“买入”投资评级。