受多重利空因素影响，10月中旬以来，国际原油市场投资基金持续减仓，拖累国际油价震荡下行。专家表示，目前三地原油变化率已经负向运行逼近-4%，国内成品油价格下调窗口最快将于本周内开启。受油价下调预期影响，国内油品市场批发价格或将持续下行。

　　投机基金减仓明显 国际油价震荡走低

　　自10月中旬以来，受美国原油库存高企、欧洲经济形势低迷等因素影响，投机基金持仓量连续下滑，国际原油价格震荡走低。截至11月5日收盘，12月交货的伦敦布伦特原油期货每桶价格为107.73美元，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货每桶价格为85.65美元。与10月15日相比，布伦特油价下跌了7%，WTI油价下跌了6.75%。

　　国际油价的波动起伏与投机基金持仓情况具有明显的相关性。美国商品期货管理委员会最新统计数据显示，截至10月30日当周，投机基金对WTI期货的净持仓量降至169575手，净持仓量已连续六周下滑。与9月18日净持仓量相比，下滑了36.5%。

　　东方油气网分析师程瑞锋表示，原油期货市场因经济利空消息打击，投机气氛明显低迷，市场缺乏利好因素支撑，预计投机基金后期仍可能进一步减持多头，国际油价近期或持续维持低迷。

　　程瑞锋认为，受到全球经济低迷的抑制及原油高库存的压力，WTI期货可能将会持续走弱，预期WTI近月期货结算价或在每桶82-90美元之间。对于布伦特油价而言，欧洲经济低迷及中东地缘危机有再度燃起的可能，布伦特油价起伏波动可能较大，预计布伦特近月期货结算价或在每桶104-114美元之间。

　　成品油价格下调窗口本周有望开启

　　近期国际油价走势震荡，带动三地原油变化率持续下行。新华社石油价格系统11月6日发布的数据显示，三地(迪拜、布伦特、辛塔)原油11月5日移动平均价格变化率为-3.25%。

　　根据现行《石油价格管理办法(试行)》，当国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4%时，可相应调整国内成品油价格。

　　国内11月6日是调价后第41个工作日，国内成品油调价的时间间隔条件已经满足。三地原油变化率正逐渐逼近-4%的调价红线。专家认为，按照目前国际油价的运行趋势，预计国内成品油下调窗口最早于本周末或下周初开启。

　　中宇资讯分析师孙雪君认为，若按照最新数据滚动推算，11月9日成品油价下调窗口有望开启，每吨下调幅度或在300元附近，但近期国际油价走势不稳，调价窗口具体开启时间及调价幅度仍将以未来两天国际油价走势而定。

　　根据卓创资源的监测数据，如果近期三地原油均价保持目前每桶105.07美元的价位，预计后期三地变化率仍会延续跌势，并于11月8日收盘跌破-4%。鉴于近期紧张的中东局势提振布伦特原油期货大幅上涨，这将会推高后期三地原油均价水平。如果近期三地原油均价保持涨势，但涨幅在控制在每桶2美元以内，预计后期三地原油变化率仍会延续跌势，并于11月9日跌破-4%。

　　卓创资讯分析师陈晴认为，受多重利空因素打压，预计短期国际油价仍继续呈现震荡下滑趋势，三地原油变化率可能于11月9日收盘跌破-4%，国内最早可能在本周内下调成品油价格，预计下调幅度在每吨300元，约合90号汽油每升下调0.22元，93号汽油每升下调0.23元，0号柴油每升下调0.26 元。

　　油品批发市场提前反应 近期或稳中趋降

　　受成品油价格下调预期影响，近期国内汽柴油批发价格已经提前反应，价格连续下滑，零售市场上加油站降价促销的范围也在不断扩大。

　　东方油气网的监测数据显示，截至11月6日，华东地区汽油批发均价为每吨9100元，比一个月前下滑了450元;柴油批发均价为每吨8100元，比一个月前下滑了188元。目前华东地区汽柴油批发均价均低于最高批发限价，其中汽油低829元，柴油低423元。

　　东方油气网分析师程瑞锋表示，目前北方地区进入严冬时节，-10号柴油已经入市，受到置换影响，部分地区-10号柴油资源可能暂时出现紧张，但目前市场资源流通顺畅，再加上山东地炼多数炼厂已在生产-10号柴油，预计后期资源紧缺的现象会及时得到缓解。随着近期国内油价下调预期强烈，预计后期汽柴油价格仍可能继续走低。

　　孙雪君也认为，在成品油下调预期影响下，市场贸易商都在等待调价政策落实。预计短期国内各地商家降价促销政策继续，汽柴价格仍将维持小幅走跌走势。

　　在成品油零售市场，不少加油站也加大了降价促销的力度。油客网统计数据显示，截至10月30日，北京、上海两地共有479座加油站降价促销，占当地加油站数量比例21.3%。与10月8日相比，10月30日京沪促销加油站数量分别增加了3座和13座。

　　“虽然国内油价下调窗口尚未开启，但10月以来国内成品油市场看空气氛浓厚，需求不断萎缩。”生意社成品油分析师李宏认为，只要三地原油变化率维持负向运行，市场上对于后期油价下调的预期就会持续存在，批发市场上汽柴油价格可能持续下行，零售市场降价促销也有望延续。

　　中石油经济技术研究院最新发布的报告认为，国际原油行情疲软令国内成品油调价预期继续增强，但国内汽柴油需求也出现反弹迹象。报告指出，10月份国内柴油库存大幅下降的事实表明此前的一些刺激经济政策已开始发挥作用，投资及新增人民币贷款量双双提速，经济正逐渐恢复活力。加之煤炭、钢铁等大宗商品库存得以消化后，补库及冬储带动的运输业复苏，柴油消费量将增加。而汽油的消费状况仍主要决定于季节因素和零售价格，11月份汽油零售价格下跌也有助于汽油销量进一步放大。