《经济学家》日前刊文称，抽油机，海上钻井平台，炼油厂还有加油站，你看见的这些只是石油工业的冰山一角。把它们连在一起的是一个庞大且几乎隐形的地下管网。它价值不菲，正因如此ETP公司于4月30日表示，愿意出价53亿美元收购Sunoco公司。美国国内的石油和天然气产量正快速增长，ETP希望通过合并两家公司的管网，以输送更多油气产品。

　　ETP公司踌躇满志。去年其母公司ETE同意出价57亿美元，收购SouthernUnion公司及其天然气管网。最新的收购将使ETP成为全美第二大油气管道公司，KinderMorgan公司并购ElPaso之后排名第一，其交易今年晚些时候完成。

　　收购带来了Sunoco公司的储油设施、4900个加油站以及一家炼油厂的剩余资产，Sunoco打算把这些剩余资产剥离出来投入一家合资公司，该合资公司由ETP和私募股权公司Carlyle共同投资。但最诱人的部分是油气管道。ETP目前运营的油气管道干线达17500英里(约28160公里)，这些干线用于输送天然气以及丙烷、丁烷等液化天然气。加上Sunoco运输原油和精炼产品的6000英里管道，ETP对天然气输送业务的依赖程度将降低。交易完成后，ETP30%的收入将来自石油输送业务。

　　这一点意义重大。近年来，在美国天然气总产量中，页岩气的比例几乎从零上升至五分之一。今后几年，这一比例将进一步提高。瑞士联合银行的RonaldJ.Barone认为，能源运输的物流方式由此改变。与传统天然气相比，页岩气的分布更广泛。与进口天然气的港口位置相比，页岩气的分布也更普遍。

　　页岩气用得越多，美国的能源业务就越趋本地化。从西南天然气盆地到东北严重污染的大西洋沿岸，天然气输送量正在缩减。Marcellus页岩气的开发利用开始取代宾夕法尼亚、俄亥俄以及西弗吉尼亚的远距离天然气供应。

　　天然气运输带来的收入仍然丰厚，而且稳定。但业务扩展到输油领域也很有意义。在美国，输气管道要缴纳的关税被法规严格规定，而输油管道几乎没有这种束缚。因此，与输送比空气还轻的天然气相比，输送粘稠的石油收益要高得多。

　　原油业务看起来也相当不错。尽管最近天然气的价格跌至十年来的低点，每桶WTI原油价格仍在100美元上下徘徊。受此刺激，天然气生产商急忙去含油丰富的页岩层里寻找石油，如北达科他的贝根页岩层。他们用同样的钻井和技术，如水力压裂和水平钻井去找油。乐观估计，几年内贝根及其他页岩层的产能将升至日产三百万桶原油。这相当于目前原油进口量的三分之一。

　　拥有油气管道使所有这些想法成为可能，并有利可图。由于投资者认为美国将持续依赖进口石油，长期以来都未在油气管道上进行投资。因此许多地方几乎没有油气输送能力，而现在需要管道。美国买家也在呼吁增加加拿大石油的进口量，这同样也需要管道。Sunoco这种收购对象少之又少，ETP一举拿下可谓明智。