油价大跌只是阶段修正
7月11日，由于市场担心飓风“多莉”将经过墨西哥湾，原油价格盘中创出历史新高。但此后“多莉”路径有所改变，加之美国次贷危机的进一步深化，市场开始担忧次贷危机将使美国石油需求放缓。与此同时，美伊的紧张关系开始缓和；美联储官员开始表现出对通胀的担忧，使市场增强了美联储加息的预期，从而促使美元反弹；美国商品期货交易委员会（CFTC）进一步加紧了对原油市场投机的调查，美国国会也做出限制原油投机的决议。在这一系列因素的影响下，原油价格出现连续大幅跳水行情，价格在短短两周内下跌逾25美元。
此次油价下跌速度快、幅度大，而且出现在全球通胀形势日益严峻、市场对全球经济陷入衰退担忧的高涨时期，难免让人有“油价终于撑不住而见顶”的感觉。然而，回顾原油自1999年以来的牛市走势可以发现，2007年1月之前油价基本保持振荡上行，且经常出现连续数月价格回调的行情，但2007年1月以后，原油价格几乎呈现单边上涨行情，涨幅之大，持续时间之长，都是以前所未有的。
从去年1月的低点到今年7月的高点，油价上涨接近100美元，涨幅接近200％。从期货价格运行的角度看，持续大幅上涨之后进行较深回调是价格运行的一种正常状态，把此次下跌看作是对这一年半行情的修正是一种较为合理的解释。
原油基本面依然向好
就影响原油价格的因素而言，短期内油价可能受市场心理、资金流向以及其它短期因素的影响较大，但长期的价格走势依然取决于原油基本面。在未来较长时间，供应仍将在影响市场供需中起到决定性作用，而非需求。
自2004年全球进入高油价时代以来，世界上一些国家相继宣布发现大型油田，如中国的南堡油田和雪弗龙在墨西哥湾发现的大油田等，巴西更是接连宣布在其沿海发现大油田，但这并不能解决全球原油市场面临的供应问题。
从全球巨型油田发现的历史看，目前已经投产的巨型油田几乎都是上世纪70年代以前发现的，70年代以后只发现了四个巨型油田，分别是墨西哥的坎塔雷尔油田、伊朗的阿扎德干油田以及哈萨克斯坦的田吉兹和卡沙甘油田。上世纪70年代以之前发现的巨型油田生产都已超过50年，几乎全部过了生产高峰，而70年代以后发现的四个巨型油田中只有坎塔雷尔油田已全部投产，阿扎德干油田仅小规模投产，且未来较长时间内难以实现大规模生产，哈萨克斯坦的田吉兹和卡沙甘油田更是一波三折，即使以最快速度开发，也只能到2011年才能正式生产。坎塔雷尔油田由于开采速度过快，也早早就过了产量高峰(最高时产能达213万桶/日)，目前只能保持不到110万桶/日的产能。
即便是高油价促使非常规石油资源如油页岩和油砂等开始具有经济价值，但这些非常规石油产量的增长很有限，同时也面临一系列的技术和环境等问题，其在短期内不可能快速增长。而其它替代能源根本无法改变当前原油的供应困境。
就需求而言，虽然发达国家石油消费已经进入稳步下降期，但新兴市场国家和中东等产油国的石油需求正方兴未艾，总体来看，原油需求增幅虽有所下降，但仍会保持一定的增长幅度。
原油供应短期内几乎达到了一个极限，需求却仍在保持增长，在未来几年甚至更长时间内，原油供需缺口仍将继续扩大，油价也将继续保持上涨趋势。
多重因素将继续推动油价走升
在供需面依然支持油价上涨的背景下，其它方面因素同样也支持油价上涨，其中最重要的是美元贬值和美伊局势。
随着次贷危机的进一步深化，美国经济已进入更加困难的阶段，美联储利率政策仍将以支持美国经济复苏为主，这意味着加息的概率非常小。由于美国过去几十年来的贷款消费政策，使其大幅透支了未来经济发展，这使得美元贬值的趋势仍将继续。虽然短期内存在欧洲和日本经济数据坏于美国经济数据使美元反弹，但长期来看美元贬值趋势仍未结束。只要美元贬值没有结束，全球流动性泛滥的局面仍将持续，原油作为保值工具仍将受到那些国际资金的追捧。
美伊关系短期内虽有所缓和，但这只是表象和双方策略应用的一个结果，并没有改变两国之间在利益上的不可调和特征。在未来两国关系的发展上，紧张仍是主旋律，或许最终可能难逃一战。因此，紧张的中东局势也将继续为油价提供有力支撑。
总而言之，原油价格大幅回落只是阶段性调整，调整到位之后，强劲的基本面、美元贬值和紧张的地缘政治将重新占据上风来主宰油价，后市仍将保持上涨趋势。
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