多元化经营风险基本清除。2007年公司清理多元化投资，导致资产减值损失大增和投资收益大幅下降。清算隆瑞国际投资和湖南湘中木业计提减值准备 1744.39万元，同比增长119.59%；权益法核算的投资亏损177.83万元，转让股权亏损370.23万元，全年投资收益-459.50万元。扣除减值损失和投资收益的税前利润为14205.33万元，同比增长5.83%。清理完多元化投资后，公司将专注主业，其他业务对公司的拖累将不复存在。

　　短期估值合理，长期维持“增持”评级。三机厂主要生产RDS天然气压缩机、CNG天然气汽车加气站用压缩机、单螺杆空气压缩机、API抽油机等系列产品和配件，年产值4～5亿元。如果按照三机厂2008年5亿元销售收入和10%的净利率乐观测算，收购将增加净利润5000万元左右，增加每股收益 0.16元左右；再加上江钻股份本身的盈利，2008年总体每股收益在0.70元左右。目前估值没有明显优势，短期中性，长期维持“增持”评级。

　　石油济柴(000617)：关注中石油物资装备整合

　　07年毛利率下降，业绩低于预期。2007年公司实现营业收入101767.06万元，同比增长21.17%；实现净利润9774.93万元，同比下降15.05%；每股收益0.41元；公司业绩低于市场普遍预期。业绩下降的主要原因是由于搬迁带来的影响没有消除，整合期间加大运营成本，主营产品毛利率下降。2007年公司营业毛利率20.76%，比2006年大幅下降3.84个百分点。其中V型机毛利率下降5.17个百分点，气体机下降 0.99个百分点，船用直列机下降6.59个百分点并出现亏损。

　　投资收益下降，未来存在稀释风险。对宝鸡石油钢管(持股38%)和咸阳石油钢管钢绳(持股45%)的投资收益是公司利润的重要来源。2007年对它们的投资收益分别为4961.55、1492.02万元，分别占公司净利润的50.61%和15.22%，合计占比65.82%。但和2006年相比，投资收益下降7.26%。而且宝鸡石油钢管厂拟增资35428万元，公司放弃增资，公司对宝鸡石油钢管的持股比例将有较大幅度下降(从38%到 11%)，很可能不能采用权益法核算，从而对公司2008年业绩产生较大影响。

　　关注中油物装整合，给予中性评级。中石油集团为理顺装备制造业务管理体制，以公司实际控制人中石油物资装备集团为基础，组建中石油集团公司装备制造分公司，公司大股东行政上由中石油集团直接管理。我们预计2008、2009年公司实现每股收益0.49、0.63元，合理股价20元。目前公司估值没有吸引力，给予“中性”投资评级。

　　山东墨龙(0568HK)：发行A股增加石油专用管产能

　　快速成长的油管、套管供应商。2004年3月山东墨龙在香港创业板上市，2007年2月以介绍形式转到主板，是首家成功转板的H股公司。 2002～2007年，公司收入年均复合增长53.77%，净利润年均增长60.01%。2007年油管实现销售收入6.74亿元，占主营39.63%；套管实现收入7.17亿元，占42.18%。截至2007年底，公司产能轧管40万吨、管端加厚10万吨、调质热处理20万吨(高钢级油井管)、螺纹加工 35万吨(成品油套管)。