中国石油化工股份有限公司昨天召开董事会，审议并批准了以现金要约的方式，收购四家Ａ股上市子公司全部流通股和非流通股的相关事宜。

　　市场人士分析，中石化的收购溢价略高于市场预期，如目标公司的流通股股东全部接受要约，则流通股部分的现金对价总计约143亿元。

　　根据中国石化公布的《要约收购报告书摘要》，收购齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明这四家Ａ股上市子公司流通股的价格分别为每股10．18元、13．95元、12．12元、10．30元，比停牌前一交易日收盘价分别溢价24．4％、26．2％、13．2％和16．9％。

　　事实上，早在2月8日，齐鲁石化、扬子石化、石油大明以及中原油气已同时停牌，中石化即将私有化上述公司的预测，成为基金公司、证券公司、股民以及竞争对手关注的热点。

　　对于收购完成后这四家公司的后续计划，中国石化董事、财务总监张家仁透露，要约生效条件满足后，目标公司将立即申请终止流通股股票在交易所的上市交易，并将履行其股票终止上市的相关程序。在要约收购完成后，预计在4月7日前后，上述四家子公司将在A股摘牌，并可能被取消法人地位，以完全融入中石化。

　　“公司下市后，中国石化可能择机依法将目标公司变更为全资有限责任公司或取消其法人地位。”张家仁说。

　　■收购资金与百亿财政补贴无关

　　143亿元对中石化而言也并非小数目。据有关资料，2004年，中石化总资产164亿元，总负债49亿元，净利润46亿元。

　　对于收购资金，中石化方面表示，将从2006年的年度资金预算中作出安排，会通过正常的途径来筹措资金。

　　2005年，中石化已在银行间市场发行金融债100亿元。年底，中石化集团得财政部补贴100亿元，中石化从中分得94.15亿元。

　　张家仁昨天表示，上述资金与中石化私有化没有任何关系。

　　■下一步计划继续整合其他子公司

　　随着上述四家上市子公司的回购，上海石化、仪征化纤、石炼化、武汉石油、泰山石油、鲁润股份等中石化系的上市子公司的整合成为市场关注的又一焦点。

　　此前，中石化已对北京燕化及镇海炼化采用吸收合并模式进行私有化，对两家A股公司湖北兴化、中国凤凰则实施了卖壳的整合方式。

　　张家仁说：“上海石化肯定被整合，但中石化会逐步进行，挑准时机。”他表示：“目前，中石化下一批私有化计划，尚没有范围，没有时间表，也没有回购方式。”

　　■中石化股改尚无时间表

　　此次收购，又将中石化股改问题提上桌面。

　　此前，2005年12月，在国务院新闻办“国资管理体制改革和央企改革”新闻发布会上，国资委主任李荣融曾对中石化股改给出明确的思路：中石化正在准备股改方案，但是股改之前要先全面整合子公司。

　　然而，作为一家A＋H股公司，而且旗下拥有众多控股公司和参股公司的“巨无霸”，股改问题非同小可。

　　张家仁表示：“股改还没有时间表。”

　　小资料要约收购关键时间点

　　2月16日中国石化公告《董事会决议》和《要约收购报告书摘要》

　　2月17日目标公司复牌

　　3月6日*中国石化公告《要约收购报告书》等文件要约期（30个自然日）开始

　　4月4日*要约期结束

　　4月5日*中国石化发布要约期限结束的公告，目标公司发布暂停交易的公告（若要约生效条件得到满足）

　　4月7日*中国石化公告关于目标公司收购情况的书面报告，目标公司终止股票上市交易（若要约生效条件得到满足）

　　（注：*为预计时间，可能与实际时间有差异）

　　新闻分析

　　整合上市子公司将创造双赢局面

　　“最终确定这样的价格，我们考虑了种种因素，相信能达到共赢的目的。”昨天，张家仁接受记者采访时表示：“这为流通股东提供了一次性变现的机会，也实现了中石化的目的。”

　　早在2000年，中石化在沪港两地以A＋H上市时，就曾承诺，会逐步整合在中石化上市之前已经上市的系列子公司。2002年，中国石化以资产置换方式整合湖北兴化（Ａ股上市子公司）；2004年到2005年，以吸收合并方式整合北京燕化和镇海炼化（Ｈ股上市子公司）；2005年，启动了通过资产置换方式整合中国凤凰（Ａ股上市子公司）的工作。

　　此次私有化上述四家上市子公司，可以减少每年中石化与之的巨额关联交易以及内部竞争，可以统一管理，统一战略，统一资金管理。

　　此外，2006年中石化一直谋求在上游???勘探石油方面资源发展。张家仁介绍，2006年，中石化预计将炼油1.6亿万吨，但是，油源中只有20％是中石化自己供给，70％要依靠进口，10％从中石油等购买。所以，中石化的谋略正是加大石油勘探投入，而四家上市公司中的中原油气和石油大明主业是勘探和开采石油，且拥有规模不小的油田。

　　“此次整合对四家目标公司也具有重要意义。”张家仁说：“整合完成后，目标公司可以融入中国石化一体化业务结构，有利于其长期发展。”

　　市场反应

　　基金与股民大赚一笔

　　“中石化的收购价比我们预想的高。”昨天下午，国内著名证券公司分析师会集京城北四环的五洲皇冠假日大酒店，参加中石化私有化方案的沟通会，一证券公司的研究员如此评论。

　　之前，四家上市子公司股价已经突飞猛进。而昨天中石化公布的收购价，比四家上市子公司停牌前一交易日加权平均足足高出21.2％，突破了证券行业预测的10％－15％的范围，也比中石油之前进行私有化时给出的溢价高。

　　如果与前6个月的收盘平均价对比，中石化给出的上述四家上市子公司的回购价，以加权平均算高出44.6%，其中中原油气更是高出51％以上。

　　基金公司此次可以乐开花。博时、易方达、融通、中信等基金公司均持有四家大量股票。博时基金管理公司的博时价值增长基金为齐鲁石化第一、扬子石化第二大流通股东，博时精选基金则为齐鲁石化第五大、扬子石化第一大流通股股东；另外博时裕富基金持有中原油气股票。

　　一般的股民也赚了一笔。昨天上午记者在位于朝阳区的一招商证券交易中心随机与股民聊天时，不少人纷纷表示，会关注中石化系其他子公司，上述四家子公司的钱赚不到了，不会错过下次机会。

　　本报记者张艳

　　投资建议

　　谨防利好兑现风险

　　中国石化昨天大幅上涨，以5.39元收盘，涨6.10%，股价创出近期新高，且成交量大幅放出。走强原因来自三个方面：

　　1.有机构博取短期的套利；2.香港市场中国石化的股价达4.75港元，对国内市场中国石化的股价起到了较强的推动作用；3.中国石化A股良好的基本面支持股价进一步上行，目前还没有进行股改，含有对价的因素。

　　不过，在一次完成对四家公司收购后，受资金等因素的约束，中石化很可能会减慢对其余子公司的收购速度。中石化早些时候收购镇海炼化所需资金将于3月份支付，这进一步制约了收购资金，有可能使市场预期变弱。此外，中石化这一次私有化方案去年12月份即报送有关部门，不排除有先期资金提前进入的可能。因此，投资者需谨防利好出尽的风险。

　　武汉新兰德余凯

　　昨天，中国石化在北京宣布以现金要约方式收购齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明四家A股上市子公司。中石化副总裁张家仁（左一）被记者追问。