有报道称，中国石油集团(CNPC)正在洽谈从西班牙石油公司Repsol YPF手中收购其阿根廷子公司YPF的多数股权。对此，石油行业的第一反应是：西班牙人将感到高兴，而中国人有被骗的危险。

　　正如英国人喜欢对交易中吃亏的一方所说的：“你一定是被骗了。”

　　不过，对西方石油公司来说，这种不屑一顾的反应有点自满。中国石油集团对YPF的兴趣说明，中国企业对世界的看法，与美欧竞争对手是多么的不同。方法上的这种差异，有可能使中国企业成为越来越强大的竞争者。

　　就在上个月，中石化(Sinopec)宣布了中国企业迄今规模最大的海外收购：以72亿美元协议收购活跃于西非和伊拉克库尔德斯坦地区的加拿大Addax石油公司(Addax Petroleum)。如果YPF交易得到推进，其规模很可能更大。

　　没错，阿根廷的这块业务不是世界上最具吸引力的资产。其盈利能力受到国内价格管制和苛刻出口税的限制。劳资纠纷和固定成本上升，也使投资者对阿根廷油气业采取谨慎态度。

　　Repsol多年来一直在设法减持其股份。去年，该公司把15%的股份售予阿根廷商人恩里克•埃斯肯纳齐(Enrique Eskenazi)，但在11月被迫放弃了将另外20%股份上市的计划。

　　但从中国石油集团的角度看，YPF是阿根廷一家重要的油气生产商，而阿根廷是南美最大的经济体之一，中国企业在该地区已经相当活跃。阿根廷约三分之一的石油和四分之一的天然气由YPF生产。

　　投资公司桑福德伯恩斯坦(Sanford Bernstein)的尼尔•贝弗里奇(Neil Beveridge)表示，中国企业寻求购买资源资产，尤其是石油资产，原因有两个。

　　一是能源安全：中国石油需求的增长速度，将超出产出的增长速度，因此它需要从别的地方获得新的供应，而让中国企业控制生产，是最可靠的方式。

　　二是企业本身的雄心：他们希望增长，构建全球业务，为此他们需要收购。在中国雄厚财力的支撑下，他们有这么做的资金。

　　咨询公司Wood Mackenzie的弗雷泽•麦凯(Fraser McKay)表示，中国企业的目标也和西方企业不同，并根据不同的标准来评价交易。

　　“他们对不同的人负责，”他说。“西方公司向投资者报告，而投资者一般宁愿这些公司增强自身的流动性，也不要去做风险太大的事。中国公司则对政界人士负责，而这些政界人士有一套获取资源的激进战略。”

　　中国企业也并非占尽一切有利因素：在一些国家，它们面临并购障碍。他们很难在澳大利亚进行油气领域的收购，而在美国，他们已经得到警告而不敢涉足：2005年，中海油(CNOOC)企图以185亿美元收购优尼科(Unocal)，结果引起一阵喧嚣。

　　结果是，他们被推向了中亚、非洲和南美，并且一直在避免与西方石油巨擘直接竞争。

　　但在未来，中国和西方公司很可能会开始直接竞争。

　　一个重要的检验，将是预期很快就要明朗的Kosmos交易，这是一家小型勘探公司，在加纳海岸外估计储量为12亿桶的Jubilee油田拥有股份。据悉，对Kosmos的数据表现出兴趣的公司包括埃克森美孚(Exxon)、雪佛龙(Chevron)以及荷兰皇家壳牌(Royal Dutch Shell)。

　　与YPF或Addax不同，Jubilee是一项有吸引力的资产，任何西方能源集团都会乐意拥有。如果他们在竞标中被中国企业挤出局——中海油已表示可能会提交报价，那将表明，能源行业真的进入了一个竞争的新时代。 

　　中国石化收购Addax