随着28日中石化年报发布，“三桶油”2010年年报已披露完毕。

上游油气价格上涨，再加上国内成品油价格传导顺畅，三大石油公司去年均颇有收获。根据国际会计准则计算，2010年中石油净利润近1400亿元、中海油544亿元、中石化718亿元，同比涨幅分别为35．4％、84．5％和13．7％。

从年报数据来看，三家公司各司其职，各就各位，均实现稳步上涨。就中石油而言，依然稳坐上游行业的老大。2010年全年，中石油原油产量为1．16亿吨，可销售天然气产量约629亿立方米，分别占全国总产量的57．4％和66．1％。中石化则牢牢守住国内规模最大的成品油加工和零售企业地位。2010年中石化成品油产量为1．24亿吨，在境内完成成品油销量1．4亿吨，分别占全国总量的52．3％和61％。我国海油石油领域的中海油油气产量也实现阶梯式上涨，2010年油气年产量为3．288亿桶，同比增长44．4％。

从2010年“三桶油”的业绩情况来看，不难看出利润增长率与其上下游比例情况成正比。在2011年国际油价继续上涨的大趋势下，“三桶油”之间的增速差异可能进一步拉大。

主打上游牌的中石油、中海油仍将受益于国际油价的上涨，相比之下，以中下游业务为主的中石化则承受着上游原料涨价而下游成品油调价仍存不确定性压力。

2010年中石化加工的原油来源结构中，进口原油的比例在上升，自产原油占比在下降。年报显示，2010年中石化进口原油达1．65亿吨，同比上涨18．9％；使用公司境内自产原油为3513万吨，同比下降0．3％；来自中石油的原油有510万吨，同比下降27．7％；来自中海油的原油有691万吨，同比增长6．5％。

经过测算，中石化原油的进口依赖度已高达77．78％，而中石油、中海油的炼油原料绝大多数依靠于自产油。如此之高的进口原油依赖度意味着中石化对国际原油价格上涨更加敏感，受到的冲击也最大。

交银国际石化行业分析师贺峰表示，国际油价高涨进一步压榨了国内炼油行业的利润，加工毛利几乎沦为负值。与上游业务占比较大的中海油、中石油相比，国际油价高企对中石化压力更大。

2010年布伦特原油价格全年平均为79．47美元／桶，同比增长29．2％。进入2011年，在地缘政治刺激下，国际原油价格连创新高，布伦特原油期货和纽约WTI原油期货价格每桶相继突破100美元。国际国内主流研究机构对布伦特原油均价判断均上调至每桶100美元附近，同比涨幅接近30％。

由于国内成品油调价执行情况仍有不确定性，因此，2011年石油公司炼油板块面临的经营压力较大。中石油股份有限公司财务总监周明春表示，当国际油价每桶价格超过90美元时，对石油公司的炼油业务将产生不利影响。

从近几次国家成品油调价的幅度来看，基本只能覆盖石油公司的原油上涨成本，使其炼油业务免于亏损。息旺能源分析师廖凯舜表示，预计今年国家对成品油涨价可能继续采取“打折”措施，高油价下石油公司的炼油业务毛利可以得到保证，但盈利空间可能有限。