四月份以来，国产燃料油涨势如虹，即使在本周原油掉头回落及成品油成交价格松动下滑利空因素侵袭下仍趾高气昂，坚挺上探。燃料油如此“光芒”的背景就是供需失衡局面促使价格有了进一步上涨的空间。

据国家统计局数据显示，2011年3月中国燃料油产量为176万吨，环比减少1.35%，同期原油加工量为3766万吨，环比上涨6.95%。尽管3月份原油加工量环比上涨，却无法挽回燃料油产量连续半年环比下滑的趋势。一方面由于鼓励成品油增产政策下，使得部分炼厂燃料油产量有所减少，另一方面，3月份重交沥青价格快速上涨，促使一些炼厂转产沥青，令3月份燃料油产量有小幅回落。

进入四月份，国际原油价格一度暴涨突破120美元关口，而之后小幅走低，在炼油原料高企以及下游产品销售遭遇瓶颈的双重利空情况下，调价后稍有好转的地炼炼油利润继续受到挤压的风险，部分炼厂不得不选择检修或者关停装置来规避亏损。山东地炼四月平均开工率维持在40%的低位水平。据金银岛数据统计，因地炼检修仍处于集中期，四月山东国产燃料油产量同比下降近20%。

主营方面，高位运行的国际原油价格，造成国内汽柴油市场资源供应不足出现缺口，另外基于进入二季度用电高峰期，一些市场可能会面临煤电供应不足导致的拉闸限电，再次引发市场对柴油需求进入高峰期。中石化与中石油仍以鼓励政策增产汽柴油以保障市场供应，防患“油荒”再现。受此奖励政策影响，预计主营对燃料油仍多以“吃干榨净”导致产量降低。另外中石化统销后，国产燃料油流入市场份额大幅减少，一是内供船用调和油市场，二是用于胜利油田换烧用油，换烧油每月需求量在1.5万吨。这意味着山东主营炼厂的油浆将全部停止外供且还要从周边地炼外采。

另据了解，随着温度升高，沥青市场需求将进入消费旺季，炼厂生产沥青积极性将有放大。随着雨季即将来临，建筑沥青需求地将有所上升，价格相应上涨势在必行。炼厂转产沥青也将分流部分国产燃料油市场份额。

据金银岛分析，四月份炼厂炼油成本高企，地炼加工进口燃料油炼油利润亏损的情况下开工积极低迷。主营方面统销后多对重油深加工或内部互供，故而预计四月份国产燃料油供应量仍难改连续下滑的趋势。相反，国内重油终端用户及深加工用户的采购之路也随之"越行越窄"。信息来源：金银岛