IEA释放原油库存对长期油价无影响
 

    国际能源署6月24日宣布释放6000万桶战略原油储备，业内人士认为，此举短期令油市承压，但长期看对原油价格是无效的。
 
　　期货日报7月28日消息，6月24日下午，国际能源署(IEA)宣布，在未来一个月内释放6000万桶战略原油储备，其中3000万桶将来自美国。IEA宣称此举是为了应对因利比亚军事冲突给市场带来的供应中断忧虑。IEA总干事田中伸男表示，希望此举能改变原油供求关系，保证世界经济“软着陆”。由于欧佩克6月初未能就增产达成一致，夏季用油高峰到来，国际市场原油供求关系将再一次遭遇挑战，此次行动旨在弥补短期空档，直至原油市场重获足够供应。
 
　　以往IEA动用石油战略储备的原因和结果
 
　　这是IEA史上第三次呼吁成员国协同释放原油储备。在战略石油储备体系设立30多年的时间内，IEA只动用过两次，一次是在1991年海湾战争期间，另一次是在2005年卡特里娜飓风袭击墨西哥湾地区。
 
　　1990年8月初，伊拉克攻占科威特，海湾战争再次爆发，在伊拉克入侵科威特之前，国际石油价格差不多是20美元一桶，侵占后，伊拉克遭受国际经济制裁原油供应中断，油价开始飚升，两个月后，油价翻了一番，到了每桶41.07美元的历史高位。IEA启动了紧急计划，每天将250万桶的储备原油投放市场，同时以沙特阿拉伯为首的欧佩克也迅速增加产量。这次石油价格危机造成的危害较小，IEA的干预也较为成功，影响时间也较短，主要原因一是伊拉克与科威特两国石油生产能力在当时欧佩克中份额很小，而欧佩克之外的国家原油生产在第二次石油危机之后有了很大提升，和欧佩克产能形成良好的互补关系；二是拥有大量剩余产能的沙特阿拉伯及时增产，填补了供给缺口；三是战争时间不长。
 
　　2005年卡特里娜飓风导致IEA第二次释放原油库存。飓风卡特里娜2005年8月出现，美国新奥尔良100多个石油开采平台损毁，多家大型炼油厂关闭，全国产量下降1/4。墨西哥湾附近三分之一以上油田被迫关闭，七座炼油厂和一座美国重要原油出口设施也不得不暂时停工。纽约商品交易所原油价格8月29日开盘时每桶飙升4.67美元，达70.8美元。8月31日，布什政府同意动用战略石油储备，帮助遭到严重破坏的原油加工厂恢复生产。IEA9月2日宣布，所有26个成员国一致同意每天将战略储备的200万桶原油投放市场，为期30天，以帮助解决因卡特里娜飓风造成的市场紧张局面。纽约市场原油期货价格当天应声大幅下跌。
 
　　美国战略石油储备体系
 
　　1973年，巴以战争导致中东石油供应中断，石油价格猛涨，引发世界性石油危机，美国石油进口也一度中断。1975年，美国国会通过了《能源政策和储备法》，授权能源部建设和管理战略石油储备系统，并明确了战略石油储备的目标、管理和运作机制。截至2009年年底，美国战略石油储备高达7.27亿桶，均为原油储备。
 
　　《能源政策和储备法》规定，只有当总统认定“出现较为严重的能源供应中断，或依照国际能源计划下美国的义务，需要动用或出售储备时”才能释放和出售原油。总统的认定必须同时满足以下三项条件：(1)出现紧急情况，供应大面积、长时间严重减少。(2)紧急情况造成石油产品严重涨价。(3)涨价可能对国民经济构成重大的不利冲击。
 
　　早在今年3月份，奥巴马政府就对油价上涨及其对美国经济复苏的冲击“极度关注”，奥巴马明确表示，他相信投机客是加剧近期油价涨势的幕后推手。
 
　　IEA一贯比较反对动用储备来压抑油价涨势，因为释放储备会抑制价格讯号，推迟供求恢复平衡所需的调整过程，从中长期来看不仅无效而且十分危险，这也是为什么2004—2007年油价飞涨时IEA没有选择释放库存。
 
　　仔细分析前两次IEA释放石油储备的行为，可以看出，动用石油储备确实可以起到抑制油价的作用，而且之前的情况也确实是很符合供应中断这一要求的。但是我们发现，在为数不多的三次动用石油储备过程中，本次是唯一一次在全球油价已经出现下跌的情况下出现的，在这之前，NYMEX原油期货价格已经自115美元/桶跌至93美元/桶附近，虽然布伦特油价仍在110美元/桶上方，但也是自高位的125美元/桶一路下滑，两个市场均未出现明确的止跌信号，原油价格在短期内难言乐观。
 
　　那么为什么IEA还要释放原油库存呢？相对于战略石油储备释放，欧佩克增产是更好的解决方法，不过在6月份欧佩克产量会议上，增产协议不了了之，这应该是导致EIA释放原油库存的直接原因。
 
　　我们再看看原油市场的现状。从今年以来，WTI原油价格不再是世界的风向标，Brent原油价格表现更为抢眼，并且一反常态，Brent对WTI原油出现高升水的局面，并且一路扩大到20美元之多。这主要是由于原油市场已经不再是一个整体市场，局部地区的供需面状况的不同造成了美国和欧洲原油价格之间的变化。美国与欧洲原油进口地来源不同，欧洲主要进口地是中东、非洲和俄罗斯，欧洲炼厂较依赖使用低硫原油进行提炼，利比亚以轻质低硫甜油供应为主，市场忧虑利比亚原油的供应问题，因此Brent原油出现近月合约对远月合约升水的局面。不过IEA的行动冲释了欧洲供应忧虑的担忧，化解了有关夏季炼油及北海油田维修季节期间取得低硫轻质原油的疑虑。
 
　　此次行动过后，石油市场的平衡在下半年将更加趋于稳定。美国释放原油库存，利用市场拍卖的手段使原有的国家库存进入市场，那么在下半年的原油进口合约履行中，就势必要取消部分合约的进口，从而降低其他国家购买低硫原油的压力。即使是释放的原油库存全部沦为商业库存，但是商业库存在一定情况下是可以被出售的，市场获得原油的能力将有可能在未来提高。另外一方面，战略库存是已有物资，不会进行对冲，而商业库存一般会进行对冲，导致原油价格卖压加重，市场气氛就是建立在这种微妙的心理之上，原油价格也将出现波动。
 
　　不过释放原油库存对长期原油价格是无效的，对于价格的压制只能是走一步看一步。现在每天石油消费量达到8500万桶以上，6000万桶的原油储备只是杯水车薪。原油的需求弹性不高，要压低长期价格，依赖供应端的提高或者改变石化消费模式才是根本。