地缘局势不是原油市场的决定性因素。自2011年11月中旬以来，国际原油期货价格持续在每桶100美元附近徘徊表明，喜忧参半的全球宏观经济形势才是其幕后推手。

    春节期间，国际大宗商品市场上“龙腾虎跃”，黄金突破千七美元关口，有色金属强势上涨。但能源板块走势较弱，市场期待的“伊朗因素”并未发酵，纽约原油期货始终在每桶100美元附近摇摆，一周累计涨幅仅1.39%。临近周末，仅依靠汽油期货的上涨提振，纽约原油才基本上以平盘结束了一周疲软走势。

    尽管伊朗国家石油公司称欧盟对其石油禁运将致油价飙升至每桶150美元，且国际货币基金组织（IMF）也警告称，美国和欧盟的制裁将使全球原油价格上涨30%。但业内人士分析，即便欧洲因伊朗核计划对该国实施石油禁运，2012年夏季全球石油供应可能不降反增。

    据介绍，欧洲在7月1日对伊朗实施石油禁运后，他们却不得不从其他渠道购买石油，而且不愁找到卖家，沙特、伊拉克和利比亚原油增产将足以弥补伊朗禁运带来的缺口。据估计，仅这三大产油国每日就能增产多达100万桶，可能是伊朗对欧盟（EU）原油出口减少规模的两倍。“2012年夏季石油市场供应将会非常充裕，甚至好于目前。”知名咨询机构KBC Energy Economics的判断也进一步证实了上述观点。

    影响原油市场的关键因素仍是全球宏观经济走势，特别是欧元区以及中国的经济状况。国际能源署（IEA）最新发布的《月度石油市场报告》认为，因全球经济疲软，国际石油需求自2008年金融危机以来首次出现下降，在2011年第四季度，全球石油需求与2010年同期相比每日减少30万桶。

    IEA的统计显示，在过去10年间的40个季度中，只有7个季度石油需求出现过同比下降的情况，其中5次发生在2008年金融危机期间，另两次发生在2000年经济衰退期。IEA对2011年四季度石油需求下降相当惊讶，但其仍表示，如果全球经济进一步放缓，还可能再次下调全球石油需求增长预期，甚至不排除将增长预期调整为零。

    鉴于此，回归到喜忧参半的宏观经济环境，也就不难理解近期国际油价为何踌躇不前：一方面，美国低利率政策环境有望维持到2014年，新一轮量化宽松货币政策（QE3）仍是可行的选择，原油等大宗商品将继续受到支撑，但此前两轮定量宽松政策都未能发挥实质效果，市场对QE3心存疑虑；另一方面，中国经济增幅放缓，市场对欧债危机担忧仍存，特别是2月至4月欧洲将面临债务到期高峰考验，稍有“不适”，市场做多资金或将随时倒戈。

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