随着中石化半年报出炉，国内三大油企全部公布了2012年上半年成绩单。中石油赚钱能力依旧领先，620亿元的净利润远超中海油(318.7亿元)与中石化(236.97亿元)之和。但遗憾的是，三家公司的净利润同比均下滑，其中中石化下滑幅度最大，达到41%，而中石油和中海油净利润同比分别下降6%和19%。中石化表示，业绩下滑的主要原因是原油成本上升，国内汽柴油价格受控，炼油亏损加剧导致。

    炼油化工业务成拖累

    半年报显示，炼油、化工继续成为中石化的业绩杀手。按理说，炼油业务是公司传统强项，上半年中国石化原油加工量同比增长1.1%至1.10亿吨，实现经营收入6386亿元，同比增长7.2%，但上半年其炼油业务共亏损了185亿元，比去年同期增加亏损63亿元。中石化称，这主要是因为国际原油价格大幅上涨但国内成品油价格从紧控制，成品油以外的炼油产品价格增幅较小，以及公司扩大产品销售量。同期，中国石油的炼油业务则亏损233.08亿元。

    同时，受化工产品价格大幅下跌的影响，中石化化工板块业绩由盈转亏，亏损额达12.5亿元，而去年同期该业务经营利润达到63.44亿元。半年报显示，中国石化上半年生产乙烯481万吨，同比减少4.1%，化工产品经营总量2615万吨，同比增长4.2%。受累于此两项，中国石化尽管上半年实现营业收入13481亿元，同比增加9.3%；但其利润值仅为中石油的一半，且低于中海油。

    相比炼油化工板块，中国石化的勘探开采以及销售板块却实现净利润同比增长。半年报数据显示，受惠于原油、天然气价格上涨和销量增加，公司上半年实现勘探开采板块经营收益405亿元，同比增加16.8%，是中石化所有业务板块中盈利最多的板块。其中，原油产量同比增加4.3%至163.09百万桶，天然气产量同比增加14.1%至2897.8亿立方英尺。公司董事会决定派发中期股息每股0.1元(含税)。
    
    由于中海油的业务相对单一，仅为油气勘探业务，不受炼油亏损影响业务。而中石油、中石化是上下游一体化的石油公司，还有炼油及油品销售板块，一旦国际油价高企，国内油价调整不到位，炼油亏损就会大大吞噬其巨额的销售收入。而且中石化上游勘探板块规模小，而炼油板块规模大且抵御高油价成本能力有限，导致其业绩表现不如中石油。

    预计下半年业绩好转

    尽管炼化业务也亏损，但由于有着庞大的上游勘探开采板块利润支撑，中石油仍是“三桶油”中最赚钱的。2012年中期，中石油实现营业收入10466.61亿元，同比增长9.90%，实现每股收益0.34元，公司拟派发中期红利每股0.15元(含税)。

    根据半年报，受市场需求低及国内成品油价格调控等影响，中石油上半年炼化板块亏损288.75亿元，其中炼油业务亏损233.08亿元，化工业务亏损55.67亿元。中国石油总裁周吉平认为，下半年炼油业务将有所好转。分析人士指出，随着下半年国际油价回升、炼油板块减亏，二季度将成为业绩最差的一个季度，中石油、中石化的业绩有望在三季度出现回暖。但鉴于宏观经济总体仍不甚乐观，下游需求可能仍不见起色，化工板块大幅好转可能性不大。

    人工费用支出明显上涨

    值得一提的是，在业绩下滑的同时，“两桶油”人工费用支出明显上涨。中石化上半年职工费用支出240亿元，占经营费用总额1.8%，增加34亿元。剔除按有关规定调整与工资相关的附加及保险缴纳基数、经营规模扩大增加用工等因素后，同比增长5.86%，主要由于去年下半年适度增加一线员工收入而导致的翘尾影响。而中石油上半年集团的员工费用达到496.12亿元，比2011年上半年的450.54亿元增长10.1%，占到其同期净利润的80%。


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