继银河证券上市之后，年内港股最大IPO项目中石化炼化工程(02386，HK，以下简称中石化炼化)上周四挂牌交易。然而，正当人们都以为港股市场新股发行回暖之时，该股上市首日便遭遇破发的尴尬境地，尽管上周五勉强保发，但接下来的道路或许依旧不平坦。

　　IPO曾引近30倍认购

　　中石化炼化此前于5月10日至5月15日在港公开发售，资料显示，中石化炼化由中国石油化工集团公司控股，于2012年8月28日改制为股份有限公司，同年9月3日正式揭牌。2012年，公司总收入约为人民币385.26亿元，毛利约为人民币55.28亿元。

　　中石化炼化曾经预测，2011年~2016年中国炼油工程和石油化工工程市场规模的复合年增长率，将分别达到5.1%和15.2%，而中国新型煤化工工程市场固定投资额也将保持高速增长，预计2011年~2016年的市场规模复合年增长率为41.6%。招股文件还显示，中石化炼化预期派息率将不低于当年可供分配净利润的30%。

　　正是如此诱人的业绩预期，中石化炼化引来投资者积极认购，香港公开发售取得高达近30倍认购。

　　5月23日，中石化炼化在港交所挂牌交易，全球发行13.28亿股，发行价为每股10.50港元，净集资总额约为137亿港元，成为港股市场上半年集资额最大的IPO项目。

　　油服股被市场看淡

　　然而，中石化炼化的上市可谓有些“生不逢时”。5月23日上市当天，港股市场突然遭遇日经指数暴跌超过7%的拖累，恒生指数也重挫591.40点，跌幅达2.54%，报收于22670点。而中石化炼化也仅以10.70港元开盘，较10.5港元的发行价小幅高开。随后，中石化炼化随大市逐渐走低，盘中最低跌至10.2港元才有所回升。最终，中石化炼化以10.46港元报收，上市首日便跌破发行价。相比之下，提前一天上市的中国银河(06881，HK)虽然表现也一般，但上市首日还是以5.62港元报收，高于招股价5.3港元。

　　港股表现大起大落，新股要有好表现亦要看大盘走势。摩根大通中国投资银行部主席龚方雄在接受媒体采访时曾经表示，过去几年发行新股的时机稍纵即逝，发行人及投行需时刻准备就绪，才可把握时机进行集资。

　　5月24日(上周五)，港股大市窄幅震荡，中石化炼化也顺势企稳，当天该股报收于10.52港元，略高于发行价。

　　不过业界认为，去年港股迎来“油服股”大行情之后，今年要想重演好戏似乎前景并不乐观。

　　一位港股分析师表示，中石化炼化实际上已经是按照招股价下限发行了，这种情况下还跌破发行价，确实表明目前市场对油服概念股的热情已经不在。据了解，中石化炼化招股价起初一度高达13.6港元，随后定价区间回落到10.5~11港元，最后以下限定价。接下来，如果港股大市不能提供支撑的话，中石化炼化仍有再度破发的可能。