中国石化(600028.SH)昨日晚间发布了该公司的上半年财报。该公司营业收入为1.42万亿元，同比增长5%，实现净利润为294.17亿元，同比大增24%。其净利润的增幅，明显高于8月23日公布半年报的中国石油(601857.SH)净利润3.9%的增幅。

　　实际上，今年上半年中国石化其他板块的收益并不算很理想，但依靠国家成品油定价机制的完善让其炼油业务扭亏为盈以及存货减值幅度下滑等，中国石化的上半年利润才得以上扬。

　　炼油业务产销量及利润皆大幅增长

　　国家发改委3月26日公布了完善后的国内成品油价格形成机制。成品油调价周期由22个工作日缩短至10个工作日;取消挂靠国际市场油种平均价格波动4%的调价幅度限制。

　　中国石化董秘办人士曾表示:“以前成品油调价时段较慢，在国际市场上原油是高价买入，在国内低价卖出，对炼油板块产生负面影响。现在若能及时调价，我们就能做到高价买油，以合理的价格卖油，保证炼油板块利润是薄利，不会出现亏损现象。”

　　得益于上述机制，中国石化将其原油、成品油等加工量也在上半年尽快扩大。

　　该公司财报显示，其原油加工量为1.1544亿吨，同比增加了5.17%，而中国石油同期的加工量是4.99亿桶(折合6753万吨)，同比仅增加1.9%。

　　上半年，中国石化、中国石油的汽油、柴油及煤油总产量分别为6975万吨、4514万吨，增长5.76%和3%。

　　对中国石化而言，直接受益成品油调价机制最明显的就是“汽油”这一产品，中国石化在该品种的产量增幅达到了16%(为2275万吨)，而中国石油的节奏则显得慢了一拍，增12.1%(1470万吨)。中国石化的产量优势从49%扩大到54%。

　　6个月内，中国石化的炼油毛利为209.5元/吨;经营收益为人民币2.1亿元，实现扭亏为盈。中国石油虽然2013年上半年的炼油业务也减亏了155.39亿元，可仍然亏损77.69亿元，因此其实际的净利润无法实现大幅提升也与此有关。

　　而从中国石化的合并利润表中也可看出，财务费用方面的控制、资产减值的减少等，也对其获得24%利润增长有所帮助。

　　该公司上半年财务费用为32.92亿元，去年则是55.33亿元，而资产减值损失也由去年同期的70.48亿元猛然下滑到了仅7300万元。原来，去年前6月，中国石化“炼油及化工”分部的存货减值损失高达73.47亿元，但今年这笔减值大幅降低。

　　“两桶油”产业结构不同

　　事实上，中国石化除了炼油业务之外，其他业务板块的成绩并不十分理想。因此，如果不是炼油业务大幅减亏的帮助，那么中国石化的实际利润未必会比中国石油好很多。

　　上半年，该公司的勘探与开采、营销及分销等业务的经营收益分别下滑23.5%、16.8%，而化工事业部的经营收益有所增长，从原先的-12.51 亿元变为了-4.09亿元，其他业务的经营收益也从-3.56亿元降低为-10.14亿元。不过，炼油业务却拯救了中国石化，仅这一个板块的减亏就约 183亿元左右。

　　反观中国石油，其核心利润来源“勘探与生产”业务，但收益并不高，而其他板块即便努力提升，也难以支撑起该公司全部收益的大幅上扬，最终令中国石油的整体净利润增幅，明显不如中国石化。

　　上半年，中国石油的油气操作成本上扬了9.1%至12.29美元/桶，受油价下降和成本上升的影响，中国石油“勘探与生产”业务的实际利润为998亿元，同比大幅降低13.2%。

　　同时，其化工业务亏损高达80.92亿元，比去年同期增加了25亿元的亏损额。尽管中国石油的“天然气与管道”板块获得了218亿元的经营利润，但仍然难掩其总体利润不尽如人意的局面。

　　中国石化预计，下半年其生产原油2329万吨(上半年约3084万吨)、天然气92亿立方米，同时在核心收益的炼油业务方面，则计划加工原油1.2 亿吨。该公司称，其会及时调整产品结构和生产负荷，增产境内市场需求旺盛的汽油及航煤等产量，并扩大出口。其计划境内成品油总经销量8425万吨，高于上半年的8075万吨。