2013年，全年均价WTI油价略有回升，布伦特油价小幅回落，价差总体缩小。市场投机气氛浓厚。

　　2014年，世界石油供应充裕，足以满足石油需求，还将富余100万桶/日。

　　美国退出宽松货币政策将打压油价。委内瑞拉、伊朗、南北苏丹、叙利亚、利比亚将成为国际石油市场的不确定因素。

　　预计2014年布伦特原油年均价为100~108美元/桶，WTI原油年均价为97~105美元/桶。

　　2013年，世界石油供需相对宽松的形势仍持续，全球经济复杂多变，地缘政治不稳与市场投机导致国际油价宽幅振荡，WTI和布伦特原油价格走势出现分化。WTI原油现货年均价为98.02美元/桶，同比上升3.8美元/桶，而布伦特现货年均价为 108.66美元/桶，同比下降3美元/桶。

　　2014年，市场供需宽松局势仍将持续，基本面使国际油价承压，美国退出宽松货币政策也将抑制国际油价走高，中东地区地缘政治局势对国际油价的影响也将弱化。总体来看，以布伦特为代表的国际油价将小幅回落，布伦特原油年均价为100~108美元/ 桶。但在美国经济超预期增长、美国运输瓶颈明显改善的带动下，代表美国市场的WTI原油价格将与国际油价走势背离，出现上涨，预计WTI原油年均价为 97~105美元/桶。

　　2013年国际油价走势及主要特点

　　全年均价WTI油价略有回升，布伦特油价小幅回落。

　　2013年的市场环境与2012年较为相似，世界石油市场供需宽松局势仍持续，发达国家货币宽松政策仍延续，地缘政治因素仍扰动国际市场，国际油价呈现两轮升—降走势。全年均价WTI油价略有回升，布伦特油价小幅回落。宽松的供需基本面不支撑油价走高，但非基本面因素仍支撑油价高位震荡，WTI油价基本在90~110美元/桶之间波动，布伦特油价在100~120美元/桶之间波动。

　　不同因素导致两大基准油价格走势分化。受美国经济增长强于预期、美国石油需求结束数年下降的趋势转而增长、原油运输瓶颈问题好转、投机者做多WTI等多重利多因素影响，WTI油价同比上涨，WTI现货均价为98美元/桶，同比上升3.8美元/桶(4.1%)。相反，受欧洲经济仍没有明显好转、欧洲需求继续下滑、供应相对充裕等诸多利空因素影响，布伦特油价同比下降，布伦特现货均价为108.66 美元/桶，同比下降3美元/桶(2.7%)。

　　WTI较布伦特贴水先收窄后拉宽，价差总体缩小。

　　2013年布伦特油与WTI油价差平均为10.25美元/桶，同比收窄6.83美元/桶。布伦特与WTI价差最高点出现在2月8日，为23.18美元/桶;最低点出现在7月19日，为0.02美元/桶，几乎消失。1月至7月，WTI与布伦特价差大幅收窄。美国经济形势好于预期、美国新管线的投用缓解了库欣地区库存压力、NYMEX投机仓位创新高等多因素推动WTI油价上涨。而欧洲经济形势不容乐观，中国经济增速放缓且上半年原油进口量同比减少，限制了布伦特油价的上扬。今年年初，随着美国Seaway输油管道的扩容(日输送量由25万桶升至40 万桶)，WTI与布伦特价差缩小。加上美国经济欣欣向荣，欧洲经济依然疲软不振，由此造成WTI价格持续走高，布伦特继续回落，两者价差大幅收窄，3月末已降至10美元/桶左右。进入7月，因美国经济形势好于预期、美国夏季出行高峰来临提振汽油需求、炼厂开工率不断走高、原油库存连续数周大幅下降、 NYMEX投机仓位屡创新高等一系列因素的影响，WTI涨势强劲，与布伦特之间的价差大幅收窄，并一度接近零。8月至12月，两者价差再度扩大。其原因一方面是美国原油库存连续大幅增加、库欣地区库存一改下降趋势开始大幅反弹等因素使WTI油价承压;另一方面是利比亚原油供应受扰的问题不时惊扰市场，加之埃及暴力冲突、叙利亚内战等地缘政治因素加重了市场对中东原油供应的担忧，布伦特的油价涨势强劲。

　　市场投机气氛浓厚，投机规模创新世纪以来最高水平。

　　利比亚工人罢工导致石油供应中断、埃及暴力冲突升级、叙利亚国内局势愈演愈烈甚至发生战争等，各种突发和地缘政治事件给投机者提供了极好的、源源不断的炒作题材。在经济形势明显向好、欧佩克主要产油国供应出现较大问题，加之不断涌现的地缘政治事件等多重利多因素叠加的大背景下，投机者对国际油价看多者居多，大量的投机资金涌入原油期货市场，试图推高国际油价。截至7月30日，WTI油非商业净多仓从年初的21.4万手增至36.3万手，增幅为70%，创下新世纪以来最高水平。布伦特油非商业净多仓从年初的2.1万手增至7.9万手，增长了近两倍，创下2010年以来的最高水平。

　　2014年国际油价走势分析与预测

　　世界经济较快复苏，石油需求继续增长。

　　2014年世界经济增长步伐将加快，经济增长率将比2013年高。发达国家石油需求将继续保持下滑趋势，预计2014年经合组织国家石油需求将比2013年下降20万桶/日。其中，经合组织美洲石油需求增长10万桶/日，欧洲地区国家石油需求下降 5万桶/日，亚太地区国家需求下降25万桶/日。考虑到中国新一轮改革将支撑中国经济继续保持较高增长，中东国家国内石油需求增长较快，俄罗斯、巴西等其他国家石油需求也将较快增长，非经合组织国家石油需求仍将保持较快的增长势头，预计2014年非经合组织国家石油需求将比2013年增加150万桶/日。其中亚太地区增幅最大，增长70万桶/日;其次是中东和拉美，分别增长20万桶/日和20万桶/日;其他地区合计增长40万桶/日。综合考虑以上多方面因素，2014年世界石油需求将增长130万桶/日左右，高于2013年的增量。

　　世界石油供应充裕，剩余产能大幅提高，抑制油价上涨。

　　非欧佩克供应将保持较快增长。预计2014年非欧佩克国家产量增幅为120~180万桶/日，高于2013年的130万桶/日的增幅，增长主要来源于北美致密油、加拿大油砂油、巴西深海石油。其中，美国原油产量将增长90万桶/日，加拿大和巴西原油产量将分别增长15万桶/日和20万桶/日。此外，俄罗斯和哥伦比亚原油产量将分别增长15万桶/日和10万桶/日。

　　总体来看，预计2014年非欧佩克石油产量的增长将连续第二年超过石油需求增长，在欧佩克产量变化不大的情况下，预计2014年世界石油供应足以满足石油需求，还将富余100万桶/日。在供应富裕的情况下，预计欧佩克剩余产能将从2013年的 220万桶/日升至340万桶/日，增加120万桶/日，市场应对供应中断的能力将显著增强。

　　美国退出宽松货币政策将使油价承压。

　　从2013年上半年以来，市场对美国退出量化宽松货币政策的预期就一直存在，但美联储的会议结果一次次让大家大失所望。美国推迟退出量化宽松货币政策主要可能有以下几点考虑：一是维持低利率等政策鼓励企业投资，使美国经济尽可能保持长期的经济复苏;二是世界经济前景不明朗，退出有可能使美国陷入新的衰退;三是迫使美元贬值，提高美国企业的出口竞争力。但预计随着美国经济加速复苏，就业状况明显好转，美国产业竞争力已基本形成，美联储对退出量化宽松货币政策的顾虑逐渐降低，美联储已从2013年年底开始放慢购买资产的举措，到2014年年底或 2015年彻底停止资产购买。此次美联储选择的退出方式比较温和，100亿美元相对850亿美元的购债总规模来说削减幅度很小，甚至比之前市场预期的步伐还要慢，再加上伯南克反复强调这“并不意味着货币政策开始从紧”“在较长时间内仍将维持低利率水平”，较为宽松的货币环境有望长期持续，对石油市场仍有支撑。但随着QE退出程序的逐步逼近和施行，美国退出量化宽松货币政策将从两方面打压国际油价：一是将导致美元升值，使国际油价承压;二是将降低市场资金规模，导致石油期货市场的资金重新流入美国金融市场和实体经济，打压油价。

　　地缘政治因素对国际油价的影响弱化，但其影响仍不容忽视。

　　委内瑞拉是2014年国际石油市场的主要不稳定因素。2014年，除了中东和北非地区以外，国际石油市场的最大风险地或许来自委内瑞拉。目前，委内瑞拉政局在查韦斯去世后不太稳定，如该国发生大的变动，其石油产量有可能出现如2002年那样的“瘫痪局面”。2002年，委内瑞拉曾因国家石油公司的工人罢工产量一度出现停滞。

　　伊核谈判达成过渡性协议短期内对油价形成利空，但长期看伊核问题仍是扰动石油市场的最大不确定因素。从短期看，伊核谈判达成过渡性协议基本符合市场预期，暂时缓解了人们对伊核问题可能恶化的担忧，短期油价将承压。但协议并没有解除对伊朗石油出口贸易的制裁，伊朗受制裁以来中断的160万桶/日的原油供应仍将无法重返市场，因此，协议的达成并没有改变现有国际石油市场的基本面状况。随着人们对伊核问题改善预期的降温，其对油价的影响将弱化。从长期看，为期6个月的过渡性结束后，如果伊朗并没有按规定履行协议的相关要求，美国将会加大对伊朗的制裁力度，伊朗目前100万桶/日的石油产量将面临进一步下降的威胁，将对国际油价形成支撑。但如果伊朗按规定履行了协议相关要求，虽然表面上看伊朗和西方的关系有所缓和，但伊朗发展核武器这个根本性的问题并没有得到解决，双方关系不会发生实质性的改变，其关系的不断反复将扰动国际油价的走势。

　　此外，南北苏丹、叙利亚、利比亚等局势也都存在不稳定因素，2014年走向尚难定论。

　　2014年国际油价总体小幅回落，而WTI油价小幅上涨。

　　2014年世界石油供需形势相对宽松，不支撑油价走高。美国退出量化宽松货币政策导致美元升值，打压油价。中东地区地缘政治局势对国际油价的影响也将弱化。总体看，以布伦特为代表的国际油价将小幅回落，布伦特原油年均价为100~108美元/ 桶。代表美国市场的WTI原油价格将小幅上涨，预计WTI原油年均价为97~105美元/桶。

　　值得关注的是，伊朗和西方关系的下一步发展、利比亚和伊拉克等产油国生产问题将不同程度地影响国际油价的涨跌。如果伊朗和西方关系出现反复，出现恶化，利比亚和伊拉克、委内瑞拉生产问题没有得到解决，委内瑞拉石油供应也同时出现问题，地缘政治和供应因素将共同支撑油价走高。相反，如果伊朗和西方国家之间的关系进一步缓和，利比亚和伊拉克生产问题顺利解决，市场供应将出现较大富余，国际油价将大幅下行。

　　(作者：陈蕊为中国石油集团经济技术研究院院级专家，高级经济师)