高盛近日发布报告认为，中国煤炭行业产能淘汰、兼并重组正在进行中，但远远不足以抵消行业的下滑趋势，重组转型措施仍需加码。

    对于煤炭行业整体前景，高盛持谨慎态度，预计持续的供给过剩将导致2016年煤价同比进一步下跌9%。数据显示，今年以来，秦皇岛港5500大卡动力煤价已从年初的506元/吨跌至目前的359元/吨，跌幅达29.1%。

    2015年初至今，越来越多的煤炭生产企业出现了大规模降薪裁员和债务违约，该行预计2016年之后将出现更多更快的产能退出，国企和民营企业都将出现更多的违约事件，成为永久性产能关停的关键前提。

    鉴于煤炭市场下行周期持续，在连年亏损后，行业将出现更多重组，即便国企也如此。考虑到利润率和现金流持续为负，煤炭业即将出现的资产减值将进一步侵蚀企业的资产负债表，特别是那些在过去几年中大量收购资产的企业。

    该行称，2015年1-11月，中国国内煤炭行业有49起并购，较2014年的31起多出58%。中煤能源、陕西煤业和冀中能源等大型煤企相继宣布了资产处置计划以改善利润状况。

    12月初，国家发改委副主任连维良在鄂尔多斯2016年全国煤炭交易会上强调，十三五期间，中国将加速关闭和重组老旧、劣质煤炭产能，严格控制总产能。未来几年，仍有大量小煤矿需要淘汰或重组，目前产能在30万吨以下的煤矿总产能共计5.7亿吨/年，产能在9万吨以下的煤矿总产能共计3.1亿吨/年。

    有分析认为，随着各项宏观和行业政策的推出和执行力度的不断加大，我国煤炭市场供过于求的态势或将逐步缓解，但仍旧难以逆转。产能过剩必然加剧市场竞争的激烈程度，抑制煤价反弹。在这样的情况下，对煤炭行业的整合就显得尤为重要，但去产能必将是个艰难而长期的过程。

    虽然产能淘汰、兼并重组正在进行中，但难以抵消煤炭行业的下滑趋势。有机构乐观预计2015-2020年我国GDP同比增速维持7%的水平，单位GDP能耗每年下降4%，至2020年煤炭占能源消费总量的比重下降至60%，则至2020年，我国年均煤炭需求增速将降至1%左右。

    高盛指出，李克强总理在12月的一次会议中宣布，到2020年中国将通过电厂升级和效率提升减少电力行业排放量60%，意味着到2020年煤炭需求将减少1亿吨/年。随着中国从煤炭密集型经济转型，煤炭的需求将再次面临打击。

    该行预计未来煤炭行业将会显现向下游电力行业整合以及向清洁能源领域发展的趋势，比如中国神华53.9亿元现金收购3家电厂，或转型为风力和光伏电厂以利用现有的输电网络和更优惠的政策。

[复制 收藏 ]