受交割旧规限制、朝鲜煤交割风险等因素打压,上周动力煤9月继续下探,周五收盘报380.6元/吨,当周累计下跌6%,而尚未松动的限产措继续支撑远月,1月周五收报493.8元,当周累计上涨0.37%,1-9价差持续攀升至110元以上的历史高位。

消息面上,临近交割,9月多头之所以弃仓而逃,除了保证金提高外,主要是担心空头用进口朝鲜无烟煤交割。因为按照现行交割标准,几无挥发分的朝鲜无烟煤是完全满足交割要求的,但是这种通常只能用于钢厂烧结,一般不用做电煤,而目前6000大卡的朝鲜无烟煤上海港口平仓价仅为420元/吨,折合5500大卡约385元/吨。此外预计交割品中可能会出现一些印尼煤和朝鲜无烟煤的配煤,这种配煤则钢厂用不了,电厂也用不了,如果出现,多头接货就更加麻烦。

现货市场方面,限产导致坑口煤价持续坚挺,环保督察推升内蒙东胜原煤坑口价再涨10元/吨,陕西榆林坑口价涨15元/吨,山西大同南郊坑口价上涨15元/吨;坑口煤价上涨加之港口货源紧俏,秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价当周累计上涨12元至493元/吨。

上周北方港口煤炭调入调出相当,港口库存回升受阻,其中秦港煤炭日均装船发运量38.5万吨,日均铁路调进量38.6万吨,港存-0.86万至298万吨;曹妃甸港-30至154万吨,京唐港国投港区库存+32万至78万吨。

电厂日耗高位震荡,沿海六大电力集团合计耗煤仍在70万吨高位上,合计电煤库存增补至1045万吨,存煤可用天数低至14.5天。好在季节性规律显示,电厂日耗有望季节性走弱。

上周沿海运费维持调整之势,中国沿海煤炭运价指数报755,较前一周下跌5.15%。

整体来看,目前276个工作日的限产措施尚未松动,产地动力煤供应依旧偏紧,不过9月电厂日耗季节性趋弱,港口库存有望低位回升,煤价涨势或有所放缓。而对于临近交割的9月合约而言,交割旧规限制、朝鲜煤交割风险促使9月大概率贴水交割。1月在限产措施未松动的情况下仍维持高位偏强震荡走势。