近期油价的持续反弹，与金融投机有很大关系。之所以国际油价能够被有很大不确定性的“冻产”消息大幅提振，是因为国际石油市场上呈现出了金融监管趋于弱化、投机资金再度回归的重大变化。

    8月中旬，华尔街的一些大型银行提出，由于一些业务的资金“流动性差”的原因，如果继续按照金融监管“沃克尔规则”，各大型银行必须在2017年7月前退出自营、对冲等业务，但这些银行的一些资金将难以如期退出，因此提请美联储能够将退出期限宽限5年。虽然这一监管规则已被延期2次并且累计延后了3年，但这次美联储并未拒绝华尔街再次延期的申请，仅要求这些大型银行提供进一步细节，以说明何为流动性差的业务以及需要延长多久时间，再做研究与决定。

    已有迹象表明，美联储的这种模糊性表态，使华尔街有了进一步运作与施压的机会。从9月开始，石油期货的非商业投机资金迅猛增仓。至今，非商业投机资金的持仓量已恢复到188万手，已基本接近油价断崖下跌前最高仓位194万手的水平。在非商业总持仓量大幅增长背景下，投机资金恰好利用了近期石油“冻产”新闻事件，导致做多力量十分强劲，净持仓已拉升至41万手高位，距历史上最高持仓位45万手也相差不远。

    在近半个多月以来，受金融投机力量的驱使，国际油价已经从每桶44美元迅速拉升到每桶50美元左右。曾经一度开始撤出的投机资金“又回来了”。须知，发生在2014年下半年之后的油价断崖式下挫，投机资金的大幅撤离是其主要原因。

    未来国际油价是升或跌？存在着极大不确定性。如果投机的因素一旦发生新变化，它对油价的影响要大于其它任何因素。

    今后一段时期内，即使美联储没有出台批准延期退出自营的新规定，只要美联储继续保持“再研究”的模糊态度，华尔街的大型银行就有时间进一步大举增仓，扩大并坐实包括石油期货自营业务在内的所谓资金“退出难”的局面，以利于进一步向美联储施压。

    预计近几个月内，随着更大仓位的投机资金涌入石油期货，国际油价下行阶段的谷底价位将比以往有所抬高，价格的波动区间将比以往明显上移。但这一变化是阶段性的或是长久性的？这将取决于美联储对华尔街延后申请的最后表态，若没有意外，也许要等到2017年3月，美国新一届政府执政之后再有定论。



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