上周，石油输出国组织（欧佩克）与13个非欧佩克产油国达成协议，从明年1月1日起，在欧佩克将成员国总产量从目前水平减少120万桶/天的基础上，以俄罗斯为代表的非欧佩克产油国也同意将产量缩减55.8万桶/天。受此影响，国际油价短时间内出现较大幅度上涨。但是，欧佩克和非欧佩克的减产协议对油价到底有多大的提振作用，能够持续多久，仍然充满不确定性。

   受上述减产协议影响，上周北海布伦特原油价格站上50美元/桶。在非欧佩克成员国宣布减产后，油价曾一度涨至55美元/桶。这一走势似乎预示着国际油价已经准备好迎来一个新的上升周期。但是，鉴于以往欧佩克成员国对产量协议的执行情况，市场对成员国执行此次减产协议的预期也并不完全持乐观态度。一些市场分析人士指出，部分欧佩克成员国很有可能在明年执行协议的过程中“打折扣”，不严格执行减产协议。若如此，非欧佩克成员国也极有可能紧随其后拒不执行相关协议。一旦这种情况出现，那就意味着此次减产协议名存实亡。

   此外，如果明年上半年市场对减产的反应不积极，油价涨幅未达到产油国的预期，减产协议也会在一定程度上受到威胁。对于参与减产的非欧佩克成员国而言，同意达成协议是因为减产“利大于弊”。但如果油价上涨无法让这些国家获得减产带来的实际利益，这些国家继续执行减产协议的意愿自然会大打折扣。

   对减产协议构成威胁的另一个因素来自页岩油。一旦国际油价受减产协议提振持续回升，美国页岩油产能将很快大规模回归市场。届时油价将面临新一轮下行压力。市场分析人士预计，如果国际油价涨至60美元/桶，每天将有至少30万桶页岩油产量重回市场。这部分产能将成为未来一段时间国际原油市场最大的不确定因素。

   沙特石油部长法利赫在非欧佩克产油国与欧佩克达成减产协议后表示，沙特已经作好在减产协议基础之上继续削减产量的准备，表明了沙特对通过此轮减产平衡市场供求关系和提振油价的重视。目前，全球市场的目光集中在欧佩克与俄罗斯等非欧佩克成员国是否能够严格按照协议履行减产承诺上。专家认为，明年初国际原油市场将面临新的考验。


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