2月1日，中海油（00883.HK）于香港公布了2018年的经营策略和发展计划。

    2018年该公司的净产量目标为4.7-4.8亿桶油当量，其中国内约占64%、海外约占36%。预计2017年将达到4.69亿桶油当量。远期来看，2019年和2020年净产量将分别达到4.85亿和5亿桶油当量。

    投资方面，2018年中海油预计资本支出总额为人民币700-800亿元，其中，勘探、开发和生产资本化支出分别占约18%、65%和16%。在扩张投资的背景下，将会有5个新项目投产，其中两个为天然气田。

    “基于经济回暖、油价回升、公司近几年管理水平的提升和降本增效措施的落实，有信心告诉大家公司已经回归到稳健增长的轨道上。”中海油CEO袁光宇表示，“储量、产量和经济效益都将稳健增长。”
值得注意的是，在南美洲圭亚那Stabroek区块发现的巨量油田，并不在今年新开工的区块范围内。据该油田另一参与方埃克森美孚的公告，该油田拥有32亿桶油当量的可采储量。目前，中海油在该油田的权益为25%。

    作为全球油气潜力巨大的“新贵”，圭亚那的油气资源勘探对于中海油来说尤为重要。中海油CFO谢尉志表示，中海油今年将继续聚焦核心区，继续寻找大中型目标，壮大储量基础。

    2月1日，中海油股价收报12.08元港币，港股市值5393亿港元，市盈率17.9倍。

    扩张投资

    一位证券行业的分析师告诉21世纪经济报道记者，对于油气公司来说，储量和产量的上升对于其市值管理有着重要作用。而要实现这一结果的主要手段之一，就是扩张投资。

    依据公开资料，2015年中海油实际资本支出为665亿元人民币，2016年则下降至503亿元人民币。此前曾预计2017年的资本支出区间为600-700亿元人民币，但最终的投资结果是不足600亿元。

    2018年，中海油的预计资本支出则为700至800亿元人民币，如果达成这一目标，实际支出将会比2017年超出100亿元以上。

    袁光宇表示，造成投资不及预期的情况的原因有很多，一方面源于有一些项目推迟，另一方面则是源于成本管控更加有效。“多种因素作用下，实际支出会与预计有所差异，但从产量和储量方面，依然是向好的。”他说。

    在预计新增投资上百亿的情况下，中海油对于2018年产量和储量的预计相对稳健。2018年预计实现产量4.7-4.8亿桶油当量，略高于2017年的4.69亿桶油当量。

    同时，在宣布新开的五个项目中，三个都是油田项目，其中一个位于美国；两个是气田项目，全部位于中国南海西部。投产时间来看，有两个项目在上半年投产，三个将于下半年投产。

    中海油预计，2018年的油气产量中，石油液体占比81%，天然气占比19%，值得注意的是，天然气占比的估计略微高于2017年的17%。

    “我们的勘探投资占比将不少于18%，将继续坚持寻找大中型油气田的勘探思路。”谢尉志说，“同时，坚持油气并举，加大天然气勘探力度，加强新区、新领域的探索，为公司可持续发展拓展空间。”

    降本增效

    就在上周结束的中海油集团年度工作会议上，集团董事长杨华再次强调，提质增效将是集团2018年的三项重点工作之一。

    他表示，要以“质量第一、效益优先”为发展主旋律，持续推进“质量效益年”活动常态化，持续降本增效，进一步巩固成果，落实高质量发展要求，将质量效益理念内化为公司文化。

    在这一理念的指导下，2018年中海油预计每桶油的综合成本以布伦特标准计算为53美元/桶，低于2017年的54.75美元/桶。

    上述分析师告诉21世纪经济报道记者，在近几年低油价的压力下，海上常规油气田的开采实际上做到了非常大幅度的降本力度。“例如在巴西和墨西哥的一些海上项目，成本砍得很厉害，幅度是非常大的。”他说。

    更低廉的成本意味着在面对油价变动时会有更多的利润空间，而对于油价的预计方面，袁光宇则表示，尽管很难准确地预测，但目前的确处于上升的周期。

    一方面，全球经济正在回暖，前两年石油公司的开支收缩导致产能扩张减慢，最终的结果就是供需关系得到调整，严重的供大于求的情况得到好转。

    另一方面，持续上涨的油价会刺激美国页岩油的产能复苏，尽管OPEC目前处于限产阶段，但如果产能释放的话将出现利空情况。“总体而言，对于油价的预计我们是比较谨慎的。”他说。

    不过，基于经济和油价的回暖，以及近几年中海油管理水平和提质增效的落实，他对于中海油储量、产量和效益回归稳健增长的轨道抱有信心。
 


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