今年上半年以31亿美元入股阿根廷Bridas公司，中海油是期望以此为平台，拓展它在拉美的业务。当时谁也没想到，BP墨西哥湾深水钻井平台事故，会给中海油带来绝佳的时机。

　　11月28日，Bridas宣布，拟以70.6亿美元价格，收购BP持有的泛美能源公司（Pan American Energy，PAE）60%权益（不包括玻利维亚的资产），加上此前Bridas已持的40%股份，Bridas已全资收购泛美能源。这意味着，在Bridas持股50%的中海油将间接持有阿根廷第二大油气生产商泛美能源总计50%股份。

　　收购完成后，中海油的探明储量与平均日产量预计将分别增加4.29亿桶油当量和6.8万桶油当量。中海油副董事长兼首席执行官杨华对这桩交易十分看好，公开表示，无论从短期还是长期来看，该交易都会为中海油带来益处。“PAE拥有世界级的油气资产组合及优秀的管理团队，我相信，此次交易后我们在该地区的业务将进一步加强。”

　　市场分析机构普遍认为，收购时机和价格对中海油颇为有利，当然，阿根廷的投资风险也不容忽视。

　　鉴于阿根廷政府规定油气开采商的油价上限为42美元/桶，摩根大通报告认为，该项交易仅使中海油每股盈利增加约1%。

　　这是中海油在2006年收购优尼科失利后，间接参与的最大一次海外收购。机会来得确实有些意外。

　　BP的失误

　　4月20日，“深水地平线”（Deepwater Horizon）钻探平台发生爆炸，BP位于美国路易斯安那州约40英里外海域的Macondo油井漏油，11名工人丧生。这场持续了几个月的恶性原油泄漏事故给BP造成了高达400亿美元的损失，BP被迫考虑在2011年末前出售其250亿美元至300亿美元的资产用来偿付。

　　BP究竟会出售哪些区块，一直是市场猜测的热点。7月20日，BP承认将先期出售位于美国、加拿大和埃及价值约70亿美元的资产，接手人是总部位于休斯敦的美国阿帕奇石油公司。与此同时，市场也在传言，BP正考虑将在阿根廷的油气资产卖给中海油。

　　8月上旬，本刊记者从中海油高层证实，中海油的确对BP旗下泛美能源资产深感兴趣，双方正在紧张谈判。关键是价格。参照今年3月的市场行情，这部分股份可能作价93亿美元。中海油希望尽量压低。中海油还要仔细考虑，由自己直接收购，还是通过其与布勒格罗尼（Bulgheroni）家族Bridas能源控股公司（Bridas Energy Holdings，下称BEH）各持50%的合资公司Bridas来完成。

　　如果直接收购，中海油将占有泛美能源高达80%的股份。这一度引起资本市场的担忧，投资者认为阿根廷业务回报低、监管风险高，过度依赖这一地区的产量和储量并非上策。

　　中海油最终选择了更稳妥的路线，通过Bridas间接收购。为此，中海油全资附属公司中海油国际和BEH将分别向Bridas注资约24.7亿美元，合计49.4亿美元，用于支付上述收购价格的70%。收购对价其余的30%，约合21.2亿美元，将由Bridas自行安排的第三方贷款或由中海油国际和BEH进一步注资补足。

　　交易还需取得监管机构的批准，并满足其他先决条件，预计将在2011年上半年完成。中海油首席财务官钟华11月29日对外透露，中海油目前现金流充裕，但不排除在适当时进行债务融资，“相信不会进行股权融资”。

　　中海油不算捡到大便宜，但基本得到市场认可。总价70.6亿美元，意味着中海油收购价格为9.1美元/桶油当量，较今年3月中海油和BEH之间10.6美元/桶油当量的交易价要低14%，更是远远低于亚洲油气勘探开发上市公司储量估价的中值——15.6美元/桶油当量。

　　BP似乎也对最终谈判结果比较满意，其新上任的首席执行官鲍勃·杜德利（Bob Dudley）在当天新闻公告中表示，“协议进一步展示了BP全球资产的高质量和吸引力。”BP中国区总裁陈黎明也在12月2日接受本刊记者采访时透露，截至2010年11月底，BP已通过处置资产筹资210亿美元。“从BP的角度说，资产处置的过程，也是资产优化的过程——其他人眼中的优质资产，未必是BP的核心资产。”陈黎明说。