全球金融危机前高涨的原油和天然气价格，使成本更高的页岩气变得有利可图，从而刺激了其发展。一场全球性的“页岩气热”正呼之欲来

       自2009年以来，北美悄然发生的一场“页岩气革命”，使页岩气这一非常规气体成为石油行业内最热门的话题之一。页岩气是从页岩层中开采出来的天然气，是一种重要的非常规天然气资源。页岩气的大量生产，已经深刻改变了世界天然气市场分布状况与供求格局，乃至对全球能源发展进程和地缘政治格局带来不小的影响。看到页岩气在北美的成功，很多国家都希望复制这一“神话”，众多油气公司也纷纷进入页岩气开采领域，甚至有人预测，一场全球性的“页岩气热”正呼之欲来。

      当前，我国正处于工业化快速推进阶段，对能源资源需求量越来越大，保障能源持续稳定供应的压力越来越大；另一方面，减少碳排放的压力也与日俱增。随着天然气资源品位降低，推动页岩气等非常规天然气开发，是保障国家能源安全、满足经济发展和民生需求、发展绿色低碳经济的必由之路。

      页岩气大发展在美国出现，绝非偶然，它是技术进步、需求推动、政策支持等多种因素合力作用的结果，其发展过程有许多地方可为我们提供一些借鉴和启示。

      第一，美国的页岩气突破是与其多年来在国家层面谋求“能源独立”的大背景分不开的

      美国是世界最大的能源消费国和石油进口国，每年花费巨大的石油进口以及由此带来的能源安全风险，一直是美国政府的一块心病。为此，从尼克松时代开始，美国政府就提出了“能源独立(Energy Independence)”纲领，进入21世纪以来“能源独立”又掀起了新一波浪潮。这不只是政治作秀和选战谋略，而是有着实质性的内容。对近海石油开禁、开拓新能源产业、发展页岩气等一系列动作，都是实现“能源独立”这一战略的具体措施。

      由于页岩气的异军突起使其天然气储量增加，目前美国已取代俄罗斯成为世界最大的天然气生产国，实现了自给自足并能连续开采上百年。美国的“能源独立”政策初见成效，可见政府的大力支持对新兴产业发展非常之重要。同时，对于有意收购美国页岩气资产的中国企业而言，关注到这层背景，可以提醒我们更加提防收购中可能出现的政治风险。

      第二，美国在页岩气领域经过了长达数十年的探索和努力，才取得今天的成就，有很多经验值得学习和借鉴。

      从上世纪80年代初开始，美国政府先后投入了60多亿美元进行非常规气勘探开发活动，用于培训和研究的费用达十几亿美元。2004年美国《能源法案》规定十年内每年投资4500万美元用于非常规气研究。在政策鼓励上，《能源意外获利法》规定非常规能源开发税收补贴政策，得克萨斯州自20世纪90年代初以来对页岩气的开发不收生产税。同时，美国政府提供了大量资金来鼓励开展非常规天然气研究和开发工作，包括拨款、贷款和担保、培训资助、科研资助和勘探直接投入。

      以前页岩气因开采困难而被放弃，但是十年前美国取得了技术突破：采用水平打钻技术、液压断层技术，或将这两种技术结合运用，最终粉碎了坚硬的岩层，成功地实现了页岩气的商业性开采。由于形成了一套较为成熟的页岩气勘探开发技术体系，使页岩气的商业化生产变得可行。

      中国以及欧洲一些国家虽然有着丰厚的页岩气储藏，但在技术能力和实践水平上还有很大差距，要在短期内取得突破性进展还不现实。就我国而言，目前急需在全国开展页岩气勘查，摸清家底；同时加强技术攻关，通过“走出去”与“引进来”等方式，学习和掌握页岩气的勘探开发技术、评价方法和技术标准。中美两国已经签署了关于页岩气合作的行动计划，相比于其他的能源合作领域，这可能成为双方合作最务实的一项内容。

        第三，页岩气的发展将受到价格因素的影响

        全球金融危机前高涨的原油和天然气价格，使成本更高的页岩气变得有利可图，从而刺激了其发展。随着页岩气的大量被发现，世界天然气供需格局发生变化，油气价格联动机制减弱，2010年以来原油价格节节上升的同时，天然气价格却一路下跌。在各种天然气中，页岩气等非常规气无疑是对边际价格最为敏感的部分，如果价格到了影响其盈利的临界状态，必然抑制这一产业的发展。特别是我国的天然气价格目前总体偏低，页岩气发展的市场环境更显复杂。

       国际能源署(IEA)首席经济学家法蒂赫.比罗尔在2009年底举行的世界能源大会上表示，页岩气的发现导致了天然气过剩，进而导致交易价格过低，给生产商带来了苦恼。曾经供不应求的国际天然气市场已呈现了买方主导局面。这对中国这样的市场买家来说是难得的有利时机，我们应该一方面加快发展页岩气，另一方面在天然气价处于低位时加大管道气和LNG 进口力度，与俄罗斯等天然气生产大国深化合作，实现气源多元化，同时在国内加大管网等基础设施建设，发展LNG汽车加注等业务，进一步促进我国能源消费结构的优化。

       第四，发展页岩气需要解决环保难题

      页岩气虽然是清洁能源，但其生产过程比常规油气生产存在更大的环境风险。压裂开采法(Hydraulic Fracturing)需要消耗大量的水，废水与压裂液可能污染地下水源或发生泄漏，美国环保组织已多次抗议由于开采页岩气而导致的污染水源、损坏房屋等事件，欧洲许多国家正是由于对环境的担忧而不鼓励发展页岩气。我们固然不能因噎废食，但有备才能无患。在学习提高页岩气开采技术的同时，应重点发展相应的环境保护技术和风险防控措施，在未来的页岩气开采中实现技术安全，在与其他页岩气强国的技术竞争中体现自己的优势。

       第五，要注重在并购页岩气资产的同时介入相关的金融衍生品运作

      以中海油收购的得州切萨皮克页岩气项目为例，在未来十年，计划将达到相当于日产50 万桶石油的产能峰值。参股该项目，一方面可以使中海油接触到美国成熟的页岩气开发先进技术；另一方面，中海油可以派出专业金融团队，了解美方合作伙伴作为全美最大的独立天然气生产商是如何在金融市场上进行天然气衍生品运作的，包括场内标准化衍生品(期货和期权)的交易和场外OTC掉期交易。

     目前，随着美国国会Dodd-Frank金融改革法案的出台，作为价格发现的重要组成部分，越来越多的OTC掉期交易(包括石油、天然气、信贷违约掉期CDS等)转入交易所场内清算。例如，仅美国州际交易所集团ICE一家，自2008年11月以来，已经推出了近300个能源类场内清算的OTC合约 (包括原油、天然气、液化气、成品油、电、煤炭、铁矿石等)。

      对中国来讲，作为先导性改革的资源价格改革已经开启，目前，石油、天然气、水电等价格改革步伐明显加快。石油、天然气的定价机制也越来越接近市场化。最终，中国也将出现以石油、天然气为标的物、场内和场外互动的、人民币定价的金融合约交易。而在这之前，中海油等国家队，可以将他们在成熟金融市场上相关运作的实践经验——而不仅仅是理论，带回国内，帮助国内相关金融市场的启动。