胡刘继

“市场有风险，投资需谨慎”，估计很多人听得耳朵都起茧了。但这不是玩笑，看看上周以来原油、贵金属等市场的表现，你就知道这句话意味着什么。

从上周到本周，原油等大宗商品启动了本年度以来最惊心动魄的暴涨暴跌行情。

上周一，纽约商品交易所(NYMEX)原油期货6月合约下跌0.36%，拉开了暴跌的序幕。从上周二至上周五，原油每天的跌幅分别为2.18%、1.63%、8.64%和2.63%。然而，到了本周一，原油却突然大幅反弹，当日收盘价大幅上涨了5.53%。

由于原油被视为大宗商品市场的领头羊，所以，原油的这一番涨跌，也带动了几乎所有品种跟风而动，市场一片萧瑟。

不过，和白银相比，原油的波动只能算“小儿科”。上周一至上周四，伦敦现货白银价格分别下跌了8.32%、5.22%、5.25%和11.66%。但到上周五，白银价格又突然反弹，当日上涨了2.18%。本周一，反弹力度进一步加强，当日上涨幅度达到6.40%。

对于原油的大震荡，纽约商品交易所(NYMEX)不得不出手调控，昨日，该交易所将原油期货交易保证金每手上调了25%。

原油的这一局面也导致部分资金离场避险。美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至5月3日当周，管理基金减持了纽约商品交易所原油期货净多头头寸，该周管理基金持有头寸为25.9万手，前一周为26.3万手，减持幅度为1.3%。交易商则减持了969手多头头寸并增持3599手空头头寸。

中航期货分析师杨艳丽表示，上周原油的下跌，吞没了国际油价自3月中旬以来的涨幅。她认为，原油价格上周出现暴跌，主要是受美元强劲反弹、美国国内油品库存增加以及市场对美国石油需求下降担忧等因素的影响。

投资银行高盛表示，目前不排除石油价格短期内进一步下滑的可能，特别是如果经济数据继续令人失望的话。但是，在经过了5月5日8.64%的大跌之后，油价中的一大部分风险溢价可能已经挤出，其进一步下跌的空间可能有限。

但高盛对油价仍持长期看多的观点。高盛称，因全球石油供给持续紧俏，原油价格可能在2012年之前超越近期高点。如果利比亚石油供应依然进入不了市场，那么到明年年初，市场的供需状况可能达到高度紧张的局面。

另一家投资银行则上调了对油价的预估。摩根大通(J.P.Morgan)表示，预计今年第三季度原油每日供应短缺为60万桶，而至第四季度供应短缺可能缩窄至30万桶，因此，对第三季度布伦特原油价格的预估从108美元/桶上调至130美元/桶，对第四季度的价格预估从108美元/桶上调至120美元/桶，将2011年全年价格预估从110美元/桶上调至120美元/桶。

同时，摩根大通还预估WTI原油2011年均价为109.5美元/桶，高于其原先预估的99美元/桶；预估2012年WTI原油均价为114美元/桶。